未来三年美国经济将走向何方 瑞银预测 将在减速扩张中坚定 (未来三年美国esg展望)

媒体得知，瑞银近日发布美国经济展望报告，对2025 - 2027年美国经济启动预测剖析，涵盖经济增长、务工、通胀、政策等多个方面。该行称，未来三年美国经济将在减速扩张中坚定。去除坚定要素，政府支出支持增加以及通常支出增长放缓，预示着 2025 年经济将进一步放缓。

瑞银在报告中表示，估量2025 年美国经济将围绕减速扩张态势继续坚定。2023 年，美国通常国际消费总值(GDP)增长迅猛，抵达 3.2%，非农务工人数平均每月介入 21.6 万人。2024 年，通常 GDP 增长 2.5%，务工人数平均每月介入 16.8 万人。去除坚定要素，政府支出支持增加以及通常支出增长放缓，预示着 2025 年经济将进一步放缓，新政府财政政策对2026年影响更大。

估量新政府的财政政策变化对 2026 年的影响大于 2025 年。值得留意的是，美联储主席鲍威尔曾正告，联邦地下市场委员会(FOMC)对关税的反响比预期更为复杂。

估量 2025 年通胀将继续回落，结合休息力市场风险，这将促使美联储在 2025 年降息。去年春天，市场预期 2024 年仅会有一次性性 25 个基点的降息，但美联储通常降息幅度抵达了 100 个基点。

此外，该行还针对各范围经济状况启动了详细论述。该行称，商业部门2024年第四季度表现疲软，2025年第一季度有望反弹，尔后则有待观察。发布的资本支出意向继续低迷，招聘方案也依然疲软。若缺少消费者的微弱需求和财政支持，商业部门或许表现更弱。展望未来，税收和贸易政策的不确定性或许上升。

与此同时，投资风险遭到不确定性克制。从历史阅历来看，不确定性会克制商业部门的投资。美国国会在税收政策上仍有诸多决策有待做出，贸易政策也存在不确定性。此外，国会还有或许因时期紧迫而将税法延伸一年。

休息力市场方面估量将放缓，与全体经济趋向分歧。2024年下半年，非农务工人数平均每月介入 16.5 万人，公家部门平均每月介入 12.9 万人(关于美国的经济扩张期来说，这一数据表现不佳)。务工增长放缓下，该行估量未来趋向为每月新增非农务工约15万人、公家部门约12万人。这其中还包括了继续存在的纤细高估状况。

目前，测量疑问仍在多个维度困扰着休息力市场剖析。与此同时，该行以为，休息力市场坚定将促使美联储思索降息。

该行称美国潜在经济增长在未来或失掉提振，但或许放缓。2023 年和 2024 年，净国际移民的激增或许推高了潜在 GDP 增长，但估量这种提振作用将会削弱。人口老龄化对休息力介入率(LFPR)和潜在增长形成下行压力。自 2000 年第一季度以来，消费率的年化增长率为 1.8%，与 2003 年以后 1.6% 的趋向相比，差异不大。

在通胀疑问上，瑞银的观念相同鲜明，下行之路布满荆棘。全体集团者消费支出(PCE)通胀率从逾越 7% 基本回落到美联储 2% 的目的水平。但是，中心通胀率仍清楚高于 2%。估量关税将形成 2026 年通胀平和上升，其影响幅度对利率决策至关关键。

租金是形成通胀未能降至 2% 的关键要素，随着租房空置率上升和替代市场租金数据增长放缓，估量租金下跌速度将进一步减慢。

财政政策方面，2023年财政政策对经济增长推进作用清楚，2024年影响力逐渐削弱，估量2025年这种推进作用将进一步削弱。

货币政策上，该行以为美联储估量将继续调整利率至中性水平，2025年底靠近3.5% 。若通胀降低且休息力市场风险介入，美联储或许进一步降息，但政策调整取决于多种要素，存在不确定性。

与此同时，瑞银也提及影响经济增长的诸多潜在风险。美国经济面临软着陆不及预期、通胀顽固、增长放缓不及预期、涉及利率零下限等风险。政策不确定性高，关税、税收政策和美联储政策依赖数据坚定。移民政策变化或许降低人口增长，进而影响潜在GDP增长和经济 “速度限制”。

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