破3 美国1月CPI涨 ！美联储或全年神出鬼没 (美国2020年3月)

最新数据显示，美国通胀创下去年7月以来新高，并已延续四个月上升。面对新一轮商品和服务本钱下跌，以及美国关税政策的扰动，美联储立场或许维持慎重，即在经济不确定性日益介入的状况下，并不急于恢复降息。

一些机构以为，往年美联储或维持神出鬼没。

关税落地前物价压力升温

美国劳工统计局（BLS）表示，上个月美国消费者多少钱指数（CPI）环比下跌0.5%，是自2023年8月以来的最大涨幅，同比下跌3.0%，创2024年6月以来新高，前值为2.9%。

详细而言，住房多少钱环比增长了0.4%，占CPI增长的近30%，此前延续两个月下跌0.3%。杂货多少钱下跌0.5%，禽流感迸发形成鸡蛋充足，相关批发多少钱同比下跌超50%，环比涨15%，创2015年以来新高。美国农业协会此前估量，往年全美鸡蛋多少钱将下跌超20%。

剔除坚定较大的食品和动力，1月份中心CPI下跌0.4%，同比增速则放慢至3.3%。

除了住房本钱以外，处方药下跌2.5%创纪录，机动车保险继续下跌2.0%，医院服务多少钱上升0.9%。二手车、通讯和教育的多少钱也有所走高。服装下跌超1%，是为数不多下跌的项目。

值得留意的是，接上去企业或许先下手为强地提高多少钱，以应对出口商品更高和更普遍的关税，从而给物价带来压力。特朗普本月早些时辰暂停了对加拿大和墨西哥商品征收25%的高额关税，外界在等候有关更多行业的政策选择。市场人士普遍估量，这些关税最终实施后将给物价带来更大压力。

美联储主席鲍威尔周三在国会列席听证会时谈及CPI数据时表示，美联储在将通胀率恢复到2%的目的方面还有距离。

高通胀或许会危及新政府的议程，包括减税，这或许会过度抚慰瘦弱的经济，以及大规模驱逐无证移民，这被以为会形成休息力充足，并提高企业工资等本钱。蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）首席美国经济学家安德森（Scott Anderson）在发给第一财经记者的报告中表示：“我们去年夏天看到的消费者通胀放缓如今已不再清楚。 美联储面临的疑问是，这不只仅是一个月的事情，看起来像是通货收缩压力的真正继续数月”。

鉴于CPI数据，华尔街预测，接上去将发布的1月中心集团消费支出多少钱指数（PCE）也将环比下跌0.4%，同比增速或小幅回落到2.7%，依然高于2%的通胀目的。

降息前景蒙上阴影

最新通胀数据发布后，联邦基金利率期货显示，往年美联储降息窗口曾经被进一步推延至12月（概率略高于70%）。 安永帕台农首席经济学家达科（Gregory Daco）表示：“假定政府的政策组合滋长了通货收缩和通货收缩预期，风险将偏向于增加宽松。”

第一财经记者汇总发现，美联储外部的强硬声响末尾出现，立场风向有从中性向略偏鹰的趋向。美联储理事鲍曼表示，她担忧通胀压力或许会介入，并表示看到了“上传风险”。她的观念失掉了两位票委，圣路易斯联储主席穆萨勒姆和堪萨斯城联储主席施密德的同意。

思索到目前的经济状况，一些经济学家以为美联储往年或许坚持神出鬼没。德意志银行首席美国经济学家卢泽蒂（Matthew Luzzetti）表示，美联储距离中性利率的目的并不悠远，他以为这一目的约为3.75%。他说，美联储往年有必要坚持在略高于该利率的水平，因此没有进一步降息的基本理由。

法国巴黎银行首席美国经济学家埃格霍夫（James Egelhof）表示，由于关税上调、移民政策收紧和继续宽松的财政政策，通胀将在2025年上升。他补充道，终年通胀预期略有上升也是一个原因。“联邦地下市场委员会将在2026年中期之前坚持利率不变。”他说。

美银全球美国经济学家巴夫（Aditya Bhave）表示，他以为美联储的降息周期曾经完毕。

下一步会是加息吗？金融机构Plante Moran Financial Advisors首席投资官拜尔德（Jim Baird）以为，假定通胀再次减速，不能扫除加息的或许性，他表示，特朗普的关税要挟将形成美联储政策在短期内彻底逆转。毕马威美国首席经济学家斯旺克（Diane Swonk）指出，鉴于新政府议程的不确定性，美联储也不知道接上去会出现什么。