经济低迷或迫使欧央前进一步降息 政策利率将在2026年降至2%以下 观察人士预测 (经济低迷的坏处)

欧洲央行观察人士越来越多地预测，欧洲央行将在2026年将存款机制利率下调至2%以下。对经济学家的一项月度考察显示，受访者估量欧洲央行仍将在未来三次政策会议上降息25个基点。不过，目前有微弱少数的经济学家预测，欧洲央行的政策制定者将在2026年3月进一步降息。

自去年6月以来，欧洲央行已将存款机制利率累计下调了125个基点，至以后的2.75%。政策制定者正在讨论进一步降息的幅度。一个关键疑问是，他们能否会在利率抵达既不抚慰也不限制经济活动的中性水平时中止降息。中性利率的概念或许有助于确定欧洲央行中止降息的时期。投资者和少数剖析师目前以为，利率将在2%的水平稳如泰山上去。

但与此同时，研讨人员正告称，不要过度依赖中性利率。欧洲央行经济学家Claus Brand、Noemie Lisack和Falk Mazelis表示，虽然对中性利率的预算为货币政策决策提供了补充信息，并有助于就货币政策立场启动沟通，但它们不能被视为适当货币政策的机械性权衡规范。欧洲央行控制委员会成员Boris Vujcic也以为，中性利率不会成为政策制定者确定借贷本钱走向的参考。他表示，中性利率是“一个有用的通常概念”，但不意味着欧洲央行利率要抵达这一水平。

虽然欧洲央行政策制定者对成功2%通胀目的的决计有所增强，但美国总统特朗普的关税要挟正在给这一前景带来压力。此外，法国和德国的企业的家庭也面临着政局不阴暗的疑问，这两个国度低迷的经济不时在拖累整个欧元区的经济。

道明证券全球微观战略主管James Rossiter表示，欧洲央行“可以在不冒着通胀加剧风险的状况下稳步降息”。他补充称：“欧盟将比英国更清楚地感遭到特朗普发动的贸易战的影响，这意味着欧洲央行将要求将其政策利率降至中性水平以下。”

美国关税要挟、通胀回弹风险等不确定要素令一部分欧洲央行政策制定者对降息前景持慎重态度。但也有政策制定者以为，以后的政策利率具有限制性，并对欧洲经济形成压力。例如，欧洲央行行动委员会成员Fabio Panetta在过去的这个周六就表示，鉴于2%的通胀目的实如今望且通胀风险偏于下行，欧洲央行在降息方面无须犹疑。Fabio Panetta表示：“货币政策继续对经济活动和通胀施加下行压力，在通胀靠近目的、内需继续疲弱的状况下，这种影响越来越没有必要。”“在货币宽松方面不那么武断，或许形成中期内通胀过低。”

欧洲经济堕入困境 增长前景难言绝望

随着通胀率回落至2%，欧洲央行自去年6月以来不时在下降利率以提振堕入困境的经济，但欧洲经济照旧没有什么起色。

欧盟统计局1月30日发布的初步数据显示，受法国和德国这两大欧洲关键经济体经济收缩拖累，去年第四季度欧元区经济增长停滞。剖析人士指出，虽然欧洲央行将继续安闲货币政策，欧盟委员会也在经济普遍疲软的状况下提出增长方案，但欧洲经济很难在短期内好转，增长前景依然低迷。

与此同时，欧洲经济还面临着特朗普关税“大棒”的要挟。特朗普曾在多个场所埋怨美国对欧贸易逆差，并要挟将对欧盟商品征收关税。外地时期2月10日，特朗普签署行政命令，宣布对一切出口至美国的钢铁和铝征收25%关税。特朗普今天还表示，相关要求“没有例外和豁免”。

美国是欧洲商品最关键的出口市场。特朗普的关税政策或许令本就软弱的欧洲经济雪上加霜。惠誉评级首席经济学家布莱恩·库尔顿表示，特朗普的关税政策无疑会带来负面影响，尤其在欧洲经济面临外部增长应战的背景下。他指出，最受影响的欧洲经济体之一或许是德国，关键由于德国是一个十分开通的经济体，出口占其GDP的比重十分高，而美国又是其关键的贸易同伴之一；即使在关税调整之前，德国的出口已面临肯定压力，特地是在汽车行业等范围，因此这一影响无疑是负面的。

惠誉评级在其最新的全球经济展望中已下调了欧元区的增长预测，部分要素是基于欧盟出口商品或许被征收10%的关税这一假定。布莱恩·库尔顿指出，虽然这对欧洲的负面影响没有对墨西哥和加拿大那么大，但依然是一个实质性的负面冲击，尤其是在欧洲外部经济表现疲软的状况下。

荷兰国际集团首席经济学家贝尔特·科莱恩表示，从短期来看，欧洲经济仍处于低迷外形，估量在这个夏季不会走出困境；初步迹象标明，2025年第一季度经济增长仍将为零。他估量，往年年内，需求或许会推进欧洲经济发生一些增长。

欧洲央行估量，2025年欧元区经济增长仅为1.1%，2026年增长1.4%。在欧盟统计局的初步预测中，欧元区制造业仍处于收缩外形，而服务业活动正在扩张，消费者决计依然软弱，家庭尚未因通常支出的增长而清楚介入支出。

因此，为提振低迷的欧元区经济，欧洲央行或许会在通胀目的趋近成功之际进一步降息。

但是，欧洲央行行动委员会成员Isabel Schnabel上周表示，欧洲央行降息并不能处置欧元区经济面临的结构性应战。Isabel Schnabel在德国务工研讨所宣布讲话时表示，目前欧元区的经济增长只能算是平和的，而贸易不确定性“急剧”上升，安闲货币政策提供的协助有限。她表示：“降息可以缓解经济疲软，但无法处置结构性危机，包括动力多少钱高企、竞争力丧失和休息力充足。”Isabel Schnabel以为，欧洲要求重新调整其经济，尤其是在美国总统特朗普以及他对关税的偏好归来之际。她表示：“面对日益加剧的地缘政治分裂，要求重新思索出口导向型增长方式。”