！ 美联储将堕入 若美财政部重估黄金价值 混乱 (美联储宣布)

Wrightson ICAP表示，在债务下限限制下，重估美国黄金贮藏或许看起来很诱人，但它将对金融体系出现深远影响、介入流动性，并延伸美联储缩表时期。

美国财政部被支持将其持有的实物黄金抵押给美联储以换取现金的提议也在2023年被提出过，其中心理想是政府应将黄金贮藏从每盎司42.22美元（布雷顿森林体系遗留多少钱）重新估值至市场多少钱。据Wrightson ICAP称，这将使财政部黄金贮藏的抵押价值从约110亿美元优化至约7500亿美元。

虽然据报道以后政府并未细心思索这一想法，但在最近几周内关于此举的讨论热度有所上升，由于人们以为这可以介入财政部在债务下限下的借款才干。

巴克莱银行说，财政部在美联储的账户余额介入意味着财政部可以在不发行那么多钞票的状况下花掉这笔钱。战略师阿贝特（Joseph Abate）周二在给客户的一份报告中说，这将使美债供应量增加约12%，并将政府借款到期的日期从目前预测的2025年8月左右推延到2026年2月之后。

关于美联储而言，这种多少钱调整将使其资产负债表资产端的黄金凭证账户介入，并同时介入负债方上的财政部普通账户（TGA）中的现金量。Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall在周一的一份客户报告中写道：“从狭义的资产负债表角度来看，这通常下同等于新一轮量化宽松。”

虽然美国政府将其资产货币化的方案目前只是推测，但重新评价黄金持有价值也会与美联储正在启动的缩减资产负债表政策（即量化紧缩，QT）南辕北辙，该政策始于2022年6月。迄今为止，美联储已从其资产负债表中增加了逾越2万亿美元，剩余约为6.8万亿美元，但仍远高于疫情前的约4万亿美元水平。

目前尚不确定QT何时完毕。虽然许多华尔街战略师估量美联储将在3月底中止缩表，但许多人已将完毕QT的时期预测调整为2025年晚些时辰，甚至展望至2026年。美联储主席鲍威尔在最近几周表示，资产负债表的缩减还有很长的路要走，指出贮藏金水平大致回到了2022年中期的水平。

与此同时，任何美联储资产的介入都会清楚延伸QT的期限，“由于政策制定者会‘离他们的失常化目的更远’”，Crandall说。Wrightson估量，假定依照目前每月400亿美元的缩表速度，要求额外一年半的时期来消化额外的过剩流动性，或许甚至要求放慢每月的速度以赶上进度。

鉴于这些对财政和货币政策的影响，重新评价财政部黄金持有量的或许性不大。“收益将是微乎其微的，而且公关反应或许会很混乱”，Crandall说，“假定债务下限束缚变得紧迫，我们不会惊讶于财政部在往年春天和夏天找到应对法律技术疑问的发明性处置方案，但我们不希冀重新评价黄金库存成为首选方案。”