的财务数据 面前是 马斯克旗下X公司扭亏为盈 精心挑选 (财务数据描述)

虽然埃隆·马斯克麾下X控股公司的估值失掉了优化，但这家社交媒体平台依然深陷债务之中。其财务状况的好转很大水平上靠的是财务数据的大幅调整，以及投资者惧怕错失机遇的心思。

据报道，该公司正在与投资者洽谈新一轮股权融资，这将使其估值上升至2022年马斯克收买该平台（事先名为推特）时的440亿美元。近期，X公司的经办银行短短几周内就轻松为其110多亿美元的债务找到了买家，市场对X公司的热情，与不久前华尔街对它的态度构成了鲜明对比。

但是，据了解该公司近期向投资者所披露数据的人士走漏，这种绝望心境是由偏离少数大型企业所采纳的企业会计准绳的数据支撑起来的。

此前的报道称，这些数据归入了X公司中心社交媒体平台以外的“关联方”支出，还剔除了大规模裁员带来的重组费用，以及对马斯克旗下人工自动企业xAI等项目的投资。

2024年的数据未经审计，不过其中一名知情人士表示，2023年的数据经过了审计。但这两年的数据均不契合美国证券买卖委员会要求上市公司遵照的美国公认会计准绳（GAAP）。

一些知情人士称，其中一份详细的资料触及X公司对xAI的持股。他们补充称，由于一项租赁协议，X公司上个季度从xAI取得了6500万美元的支出。X公司为xAI置办了昂贵的处置芯片，作为报答，X公司取得了xAI的股份，并达成了上述租赁付款协议。他们还表示，X公司还从xAI取得了与其他基础设备相关的支出，总额逾越2亿美元。

据此前报道，马斯克的人工自动项目最近公布了升级后的Grok-3模型，这是一项旨在应战OpenAI的聊天技术，目前xAI正与戴尔科技公司洽谈主机推销协议。xAI还在就约100亿美元的融资轮启动谈判，投后估值约为750亿美元。

最近，X公司资产负债表上的现金约为4亿美元，与马斯克收买时的14亿美元构成了鲜明对比。这在肯定水平上源于对xAI芯片的投资。

X公司的代表未回应置评恳求。

即使依照X公司不寻常的计算形式，其债务担负仍约为调整后收益的9倍，远高于银行监管机构设定的6倍的风险基准线。

穆迪剖析公司董事总经理大卫・汉密尔顿（David Hamilton）表示：“数据不透明削弱了买方做出明智投资决策所依赖的财务信息的牢靠性。基于非规范会计数据的估值优化，或许会对财务瘦弱状况给出过于绝望的图景，从买方投资者的角度看，这或许会引发担忧，即他们承当的风险没有失掉足够的弥补。”

虽然X公司传统的广告和订阅支出没有独自披露，但据知情人士走漏，推销该公司债券的银行都在宣传包括亚马逊公司、苹果公司、卡夫亨氏公司，以及Stellantis NV旗下汽车品牌在内的知名广告商曾经回归了X平台。

一些买了X公司债券的投资者这样解释他们的投资逻辑：广告商似乎正在回归，随着订阅支出的介入，公司财务状况似乎趋于稳如泰山，X公司对xAI的持股或许会带来丰厚报答，即使抛开这些要素，马斯克集团所包括的弱小有形价值也不容无视。他们表示，惧怕在马斯克这方面错失机遇的心思，盖过了债券投资者通常最关心的那些疑问。

一些广告商对马斯克和X公司的看法似乎也出现了相似的转变。

马斯克早些时辰让数十家大型广告商感到不安，他们担忧自己的品牌会出如今有争议的帖子旁边。马斯克自己的表态和行为——包括让广告商“见鬼去”——也让许多广告商纷繁远离。

但如今，这些广告商感遭到了另一种促使他们回归X平台的压力。马斯克和他的社交网络已起诉了几家中止投放广告的知名品牌，称这些品牌中止投放广告的选择属于反竞争行为。