中光学连亏三年后 如何破局 (中光学股)

媒体2月23日讯（记者 梁祥才 ）延续三年总盈余近8亿元后，（002189.SZ）已在谋划破局之道。

近日，媒体记者赴中光学调研，就投资者和市场所关注的公司在连亏三年后如何应对，为何终年坚持高比例研发投入等疑问与公司相关人士交流。

综合多位公司相关人士观念，公司将从“增效降本”等方面来成功破局，其中汽车光电业务是公司未来业绩改善的关键支撑之一；因公司所处行业非凡性，要求其肯定坚持高比率的研发投入定力，但也有新要求，部分项目投入时，要能尽快落地转化，在产品和业绩上能失掉肯定兑现。

连亏三年后如何破局？

1月18日，中光学公告，2024年预亏超3.5亿元；这一公司史上最大盈余的面前，是继续较高比率科研投入，重点规划项目规模效应还未显现，以及淘汰落后产能和出清附加值较低业务。

对此，公司相关担任人向媒体记者表示，“增效降本”是未来公司努力改动业绩下行局面的关键举措之一。

增效方面，上述公司人士表示，随着国产汽车以及智驾行业迅猛展开，公司也将受益其中，但该行业竞争剧烈，对供应商在技术和本钱把控上也提出了更高要求。

另一位公司相关人士补充道，汽车光电业务是公司未来业绩改善的关键支撑之一。目前公司仰望显示（HUD）零件产品已成功头部汽车企业定点，车载光学元组件和部品已供应激光雷达、投影大灯等客户，但目前对公司业绩奉献还不高。

据天眼查，2023年6月，中光学在重庆成立中光学集团股份有限公司重庆研发中心。结合此前地下信息，该研发中心是围绕汽车智能光电业务展开方向，发力车载 AR-HUD、车载影像模组、智能数字大灯、数字投影等范围，为了增强市场推行与客户开发，成功汽车智能光电业务加快展开壮大。

理想上，中光学正在放慢推进汽车光电业务。2024年10月底，公司宣布成立汽车光电显示分公司。

公司相关人士表示，成立上述分公司目的是，在整合公司现有 HUD相关资源，成立独立运营展开主体后，加大投入和对外协作，积极融入集团公司“汽车生态圈”，公司光电主业新业务增长也有望迎来提速。

要求指出的是，（000625.SZ）总部位于重庆与中光学同属中国兵器装备集团（下称，兵装集团）。

降本方面，公司相关担任人表示，近年来，为更贴近市场，正处置一批以中富康为代表的低效资产。

公司相关人士进一步表示，中富康关键以投影机零件受托加工业务为主，近年来盈利才干弱，也尝试运营转型，但全体盈利才干仍难有较大改观。

中富康的退避，是中光学“投影机零件及配件”主营业务的承压，2020年-2023年，该业务在当年营收奉献上均位于榜首占比约40%-50%，但随着行业竞争加剧，毛利率从4.59%降至1.14%。

有业内人士向媒体记者表示，投影机行业竞争剧烈，目前，无芯片性能的投影机已降至几百元，这是前几年时没有想到的。

此外，公司相关担任人还表示，公司经过集采、紧缩日常费用支出、自营光伏发电、优化产线智能化率等方面来成功降本。

要求指出的是，中光学2022年盈余1.86亿元、2023年盈余2.48亿元、2024年估量盈余3.5亿-4.1亿元的要素各有不同。

2022年公司发生上市以来首亏，关键因，“审定价与暂定价有负倾向的型号产品共有5类，影响会计周期最长为 7 年，对公司当期支出影响约负4.3 亿元”。2023年盈余，关键因相关资产计提减值约1.07亿元。

坚持高比率研发投入定力

“不投入研发，未来就难有保证”，中光学相关人士这一说法，凸显了公司对研发的注重，这在终年高比例研发投入上也失掉充沛表现。

纵览中光学历年财报，自2009年以来，每年研发费用均逾越当年净利润。

在2024年业绩预亏要素中，中光学提到，主因之一是：公司实施了一批具有战略性的严重项目，科技研发投入比率维持在较高水平，但科技展开正处于饱和曲线顶端，要求继续投入和攻坚。

关于“科技展开正处于饱和曲线顶端”对中光学所处行业影响，公司相关担任人表示，公司所处行业非凡，对研发继续投入要求较高，但目前市场需求尚未到迸发期，叠加行业竞争剧烈，形成近年来研发在业绩奉献上的效果并不清楚。

目前，A股上市公司中，与中光学部分业务相似度较高的有（300691.SZ）、（002273.SZ），近年来（截至2023年）在研发投入上力度也较强，前者2018年以来，每年研发费用均逾越当年净利润，后者2020年以来，每年研发投入与净利润比值在50%左右。

上述公司担任人进一步表示，未来公司研发投入仍会坚持既有战略定力，但详细到不同业务板块和节拍上，要进一步细化，部分研发投入时，要能尽快落地转化，这样在产品和业绩上都能失掉肯定兑现。

目前，中光学已构成河南、上海、杭州、重庆、北京五大研发中心，截至2023年，公司研发人数为363人，在公司总人数中占比约10.56%；在年龄构成上，中青年是主力军，其中30岁以下、30-40岁科研人数在总科研人数中占比区分为54.27%、30.58%。

中光学是兵装集团旗下光电业务独一上市平台，产品关键包括光学元组件、镜头、投影机、安防监控系统、光电防务产品等，拥有从光学元组件、部件向零件与系统集成服务延长的完整产业链。

值得关注的是，2月9日，中光学、长安汽车、（601606.SH）等数家上市公司公布公告称，接到（直接）控股股东兵装集团通知，其正在与其他国资央企集团谋划重组事项。

同日，西风汽车集团有限公司（下称，西风公司）旗下（600006.SH）、（600081.SH）也公布公告称，接到西风公司通知，其正在与其他国资央企集团谋划重组事项。

此前，2月7日，中国兵器工业集团官方微信群众号发文称，2月6日，其与兵装集团举行任务谈判，双方分歧以为“兵器两集团同根同源，具有良好的协作基础、广阔的协作空间”。双方分歧表示“面向未来，要相互观赏、相互成就、相互拥抱，围绕一个共同使命，树立一个任务方案，构成一套任务机制，组建一个任务团队，开启战略协作新局面”。

据悉，上述两大集团下属上市公司业务均掩盖弹药、车辆等板块。据业内预测，未来不扫除包括这两大集团以及西风公司之间存在业务重组的或许性。