欧洲和中国股票都比美国 美股的FOMO正在消逝…… 华尔街 香 (欧洲和中国股市的区别)

在过去两年里，相似FOMO（错失恐惧症）的“生物精气”让美国股市一飞冲天。不过如今，这种惧怕踏空的心思似乎正转向全球资产，而且关于不少华尔街的市场专业人士来说，这种趋向或许才刚刚末尾……

标普500指数在2023年和2024年算计飙升了逾50%，但自美国总统特朗普就任以来，该指数仅堪堪持平。相比之下，投资者无视了关税、贸易战和暴力军事抵触的要挟，纷繁涌入欧洲和亚洲股市，如火如荼的买卖局面如今正向美国以外市场转移。

行情走势间的对比无疑能说明一切：自特朗普上任以来，欧洲斯托克600指数下跌了5.8%，而追踪在美上市中概股表现的纳斯达克中国金龙指数则飙升了18%。与此同时，标普500指数在此时期仅下跌了0.3%，上周五更是单日大跌了1.7%，进一步加剧了其表现滞后的局面。

Hirtle Callaghan首席投资官Brad Conger表示，“由于美国股市的心境和仓位终年以来都十分极端，这种逆转如今或许会出现深远的影响。”

Conger援用了高盛集团1月底启动的一项投资者考察。该考察发现，事先绝大少数全球投资组合经理都以为美国股市将在2025年取得最佳报答。但这种一边倒的心境，其实是Conger持相同观念的要素之一：他的公司自2024年中期以来不时在增持欧洲股票，自去年年底以来则不时在增持中国股票。

关于采取相同做法的买卖员来说，面前的逻辑很方便：美国以外市场的股票错过了过去两年的大部分涨幅，随着全球经济前景趋于稳如泰山，它们如今看起来相对廉价。与此同时，特朗普关税的不确定性关键影响了美国市场的心境，美元在外汇市场上的强势格式曾经衰退。

而中国人工自动初创公司DeepSeek引发的热潮，也让投资者末尾重新思索美国股市的高估值，并令中国科技股在短期内看起来更具吸引力。综合来看，一切这些力气都在坚决昔日的“美国例外论”——即美国市场有望继续跑赢同类市场。

终年转变到来？

Nationwide Investment Management Group的首席市场战略师Mark Hackett表示，这种转变或许是终年的，而不是周期性的。有记载以来，美国国际市场和国际市场的表现和估值差距如此之大的惟逐一次性性经验，是在互联网泡沫时期。事先的转变相同既是戏剧性的，也是继续性的。

在过去的两个日历年里，全球股市的表现清楚落后于美国股市——与标普500指数53%的飙涨行情相比，欧洲斯托克600指数累计仅下跌了20%，而纳斯达克中国金龙指数的涨幅更是只需1%。即使经过往年年终的追逐，欧股的平均市盈率仍只需约14倍，中国金龙指数为17倍，均低于标普500指数的22倍。

而资金流动标明，美国以外股票未来的潜在下跌空间还很大。摩根大通的剖析发现，往年美股的相对表现不佳仍只代表了从2023年4月到去年年底主导的亲美投资主题出现了10%到20%的逆转。

3月份行将到来的美国征税季将成为标普500指数接上去面临的另一个阻力。随着征税季的临近，以后美股市场的关键力气——散户买卖者的股票置办或许会进一步放缓。理想上，高盛集团的全球市场董事总经理兼战术专家Scott Rubner上周表示，由于散户和机构买家的力气正在耗尽，美国股市或许会进入回调区域。

与此同时，在欧洲，疯涌入德国股票或更普遍的欧洲股指的势头，标明投资者正遭到FOMO心境的驱使。Susquehanna International Group衍生品战略联席主管Christopher Murphy表示，德国DAX指数和欧洲斯托克50指数的隐含坚定率在最近几周均大幅上升。“大盘下跌且同时坚定率大幅上升的状况，其实十分稀有。”

花旗集团表示，投资者的投资定位曾经末尾“急剧”转向欧洲，如今投资者对欧洲的看好水平逾越了对美国的看好水平。

而中国“十巨头”概念的出炉，也令中国资产眼下取得了越来越多华尔街人士的关注。上周WisdomTree Investments证券战略主管Jeff Weniger将阿里巴巴、腾讯、美团、小米、、京东、网易、百度、吉利、列为中国科技股的“十巨头”，并直言美股“七巨头’正在给中国‘十巨头’让位。

不少业内人士表示，鉴于美国科技巨头对美国股市的微小影响力，即使对美国科技巨头的决计有一点点坚决，也会构成很大影响。而当潮流向相同方向展开时，每一个要素或许都会扮演关键的角色。