科技股泡沫涨潮之势已现 (科技股泡沫涨还是跌)

上周五全球少数市场以下跌作收，但这不是一次性性方便的下跌，曾经引发华尔街深化讨论。

1、首先，剖析师们对美国股市的看涨立场出现坚定，尤其是对大型科技股，市场涨潮之势已现。

精准预警泡沫分裂的传奇剖析师爱德华兹（Albert Edwards）上周展现了两张令人神经紧绷的图表。

1）先来看：

标普500指数剖析师绝望心境已构成降低通道，其6个月和12个月移动平均值均呈下行趋向。

剖析师对企业的盈利前景越来越绝望，上调盈利预测的比例大幅增加。这种心境变化或许预示市场（尤其是高估值的科技股）面临回调压力。历史阅历标明，当盈利预期与股价走势背叛时，市场调整风险加剧。

图表中特地标注了ChatGPT-3.5的公布或许是一个转机点，AI技术热潮对盈利预期的短期提振效应已逐渐衰退，后续预期回归理性。

2）再来看：

美国科技板块市值占美股总市值的比重已逾越30%（已逾越2000年互联网泡沫时期的高点），标明市场资金高度集中于科技板块

美国股市如今占据全球股市总市值的75%，美股“一家独大”，加剧了“一荣俱荣，一损俱损”的系统性风险。

这两组数据的叠加效应可谓“风险组合”。以后市场逻辑已出现转变，盈利表现成为主导市场走向的中心要素。若盈利无法兑现此前高预期，高集中度或许引发资金大规模撤离，形成跨市场兜售。所以，下周英伟达的财报，将成为全球投资者的头号大事。

2、其次，华尔街末尾押注美债收益率将继续下跌，并且会引发连锁反响。

周四10年期美国国债收益率打破4.5%心思门槛。不少华尔街剖析师以为，4%-4.5%的收益率区间将是股市的甘美点，而4.5%是研判股票估值的关键水位线，打破4.5%（逾越支撑高股票估值的水）会迫使一些剖析师收缩阵线（调整仓位性能，仅关注少数几个行业）。虽然周五10年期美债收益率再度跌破4.5%，但买卖员们照旧押注其将继续下跌，甚至在未来几周会抵达5%。

3、本周也将是对中国市场微小的考验。

以后全球资金对美国资产性能处于历史最高水平，而对中国资产性能处于历史最低水平。假定中国股市能够独领风骚，那么将减速（分散性能战略）资金从美国市场流入中国市场——市场炒作主题将从“美国例外论”转向“中国替代论”。但假定中国市场未能掌握住这次机遇，那么之后将会遭到美国市场的拖累。