黄金的狂欢 印钞的轰鸣 (黄金的狂喜)

一位华尔街资深人士分享了他对混乱的全球和黄金的看法。

乔纳森·海科克 (Jonathan Haycock) ，曾在华尔街深耕27年，是摩根士丹利伦敦分部历史上任期最长的董事总经理之一。

以下为他在接受媒体采访时的讲话内容：

我们此刻正站在历史的转机点上。毫不夸张地说，这是属于黄金的时代。一年前，我选择从股票转向黄金，由于一切已明晰无疑。让我罗列几周来的资讯：

英格兰银行金库遭遇挤兑；韩国造币厂因需求激增暂停金条销售；中国保险公司初次试点将1%资产性能黄金，瞬间发明270亿美元增量需求；更别提美国或许重估黄金贮藏的传言……

这些信号绝非偶然。一年前绝未料到一切要素会如此集聚——黄金自2000年以来的终年牛市，行将迫使支流全球正视它的位置。

当下的滞胀环境与1970年代惊人相似——过去22个月CPI数据继续高于预期，增长疲软，而货币超发的恶果正在显现。黄金本世纪已跑赢标普500，但无人关注，由于央行印钞催生了资产泡沫。但是，清算之日终将到来。支流投资者毫无防护——他们不持有黄金。2008年，我坐在摩根士丹利买卖厅，客户们打联系话说：“约翰尼，我只需你做一件事——立刻把我的钱从摩根士丹利转去瑞信，由于你们要破产了（事先我们确实濒临解体）。”

现在，一场百万亿美元的代际财富转移正在出现：未来25年，婴儿潮一代将向下一代移交100万亿美元资产，其中未来5年达18万亿。但这些财富要求维护，而黄金正是终极护盾。历史不会重复，但必会押韵——这一次性性，你预备好迎接剧变了吗？

理想比小说更荒唐。

人们简直遗忘了仅仅两年前，瑞信和硅谷银行接连崩塌。现在还有谁提起硅谷银行？没有。由于一切人的目光都聚焦在“科技七巨头”身上——这些股票似乎永远涨不停。但一切警示信号都已亮起。2000年的科技泡沫通知我们，一切泡沫终将破灭。我可以罗列一些以后估值数据，但让我换个角度：作为英国人，我目击了2022年特拉斯政府的灾难性执政。特拉斯为何仅当了7周首相？由于她试图推行无资金支持的减税政策。结果如何？英国国债市场一夜崩盘，养老金行业濒临破产。若非英国央行紧急入场购债救市，整个养老金体系早已解体。

这类危机正愈演愈烈。现在，我们看到的黄金实物需求激增、央行干预的常态化，以及埃贡·冯·格雷尔25年前预言的应验——你肯定以集团名义在银行体系外持有实体黄金，而不只是纸面合约（纸黄金）。我们正见证法币信任体系的崩塌。

即使经验了2008年金融危机和两年前的银行业危机，全球仍未醒悟。政府总选择印钞救市，但法币置办力终将归零。自1971年以来，美元已升值98%。面对37万亿美元债务，独一的出路是印更多钱稀释债务。但是，债务危机只需五种解法：紧缩、违约、增长、恶性通胀或金融压制（强迫机构置办国债）。但理想是：选民拒绝紧缩，违约政治无法行，增长遥遥无期。剩下的选项只剩恶性通胀和金融压制。若政府强迫养老金买入国债，机构只能兜售股票筹资——这将是市场的灾难。但无论哪种途径，结局都是更多印钞。而央行印钞的止境，必是黄金的狂欢。

让我用数听说话：

黄金份额的崩塌：1932年，黄金和矿商占全球资产的20%；1948年升至30%；1981年为26%；而2024年底，这一比例仅剩1%。

被低估的黄金：若按货币供应量调整，以后金价仍比1980年峰值低75%。

更关键的是，黄金供应正在枯槁：自2005年以来，新发现金矿量每五年增加50%。而需求端呢？央行正以历史级速度囤金（尤其是西方国度），散户却仍在场外张望。一旦支流资金入场，供需失衡将引爆多少钱。

掌管人问（插播）： 听众们或许想知道：黄金已从1800美元涨至近3000美元，为何黄金矿业公司（如GDXJ）过去六个月仅有一天资金净流入？

后续回答：

这正是市场心境的写照——无人置信涨势可继续。但这也意味着，一旦共识逆转，黄金资产的价值重估将极端猛烈。