特朗普政策带来不确定性 美联储看清情势前不会妄动 (特朗普政策带来的影响)

美联储政策制定者近来盛行的说法是，政策“处于有利位置”，能够顺应未来任何上传或下行风险。但是，更准确的说法或许是，政策被困住。

由于经济和华盛顿的大厅里充溢着大批的未知要素，随着美联储末尾了或许漫长的等候，以确定未来的通常状况，央行这些天独一能做的就是坚持中立。

亚特兰大联储主席博斯蒂克在一篇博客文章中表示：“最近几周，我们不只听到了关于税收和监管政策或许转变的热情，尤其是来自银行的热情，还听到了关于未来贸易和移民政策的普遍担忧。这些相同的信息给政策制定带来了更多的复杂性。”

博斯蒂克宣布上述言论之际，正值华尔街所谓的“美联储讲话”生动的一周，即美联储主席鲍威尔、央行理事和地域主席在政策会议之间的说话。

经常发言的官员将政策描画为“处于有利位置”，这种言语如今是会后声明的关键内容，但他们越来越多地对特朗普总统保守的贸易和经济议程以及其他或许影响政策的要素所带来的坚定表示慎重。

“不确定性”是一个越来越普遍的主题。理想上，博斯蒂克周四的博文标题是“不确定性要求慎重，政策制定要谦逊”。一天前，担任制定利率的联邦地下市场委员会（FOMC）发布了1月28日至29日会议的纪要，文件中十几次提到了不确定的气候。

会议纪要特地提到了“贸易、移民、财政和监管政策或许出现变化的范围、机遇和潜在经济影响的不确定性居高不下”。

不确定性要素以两种形式影响美联储的决策：1、对不时相对稳如泰山的务工情势的影响；2、对通胀的影响。通胀不时在缓解，但随着消费者和企业指点人对关税或许对多少钱出现的影响感到恐慌，通胀或许会再次上升。

未抵达通胀目的

美联储将通胀目的定在2%水平，这一目的四年来不时难以成功。

圣路易斯联储主席穆塞勒姆周四对记者表示：“目前，我以为通胀坚持在目的水平上方的风险倾向上传。我的基本想象是，在货币政策坚持过度限制的状况下，通胀继续向2%靠拢，而这要求时期。我以为通胀仍有或许坚持在高位，经济活动或许放缓． ．．．这是一种替代状况，但我对此很关注。”

穆塞勒姆的观念是，政策坚持在“过度限制”，他以为目前的联邦基金利率水平在4.25%-4.5%之间。博斯蒂克没有明白表示有必要维持利率不变，但他强调“如今不是自满的时辰”，并指出“或许会出现对多少钱稳如泰山的额外要挟”。

芝加哥联储主席古尔斯比被以为是在通胀疑问上立场最不强硬的FOMC成员之一，他对关税的评价更为慎重，并没有在他以为利率应该走向的普通场所宣布评论。

古尔斯比表示：“假定你只思索关税，这取决于它们将适用于多少个国度，以及它们的规模有多大，看起来越像一场疫情规模的冲击，你就应该越缓和。”

未来有许多风险

不过，更普遍地来看，1月份的会议纪要标明，美联储高度看法潜在的冲击，对进一步的利率举措试水不感兴味。会议纪要明白指出，委员会成员心愿“在进一步伐整联邦基金利率目的区间之前，在通胀方面取得进一步进度”。

要求担忧的不只仅是关税和通胀。

会议纪要将金融稳如泰山面临的风险描画为“清楚的”，尤其是在杠杆和银行持有的终年债务水平方面。

著名经济学家Mark Zandi在Peter G． Peterson基金会的一个小组讨论中表示，他担忧46.2万亿美元的美国债券市局面临的风险。

穆迪剖析的首席经济学家Zandi表示：“在我看来，最大的风险是我们看到债券市场出现严重兜售，我觉得债券市场十分软弱，一级买卖商跟不上未偿债务的规模。”

他补充说：“有这么多事情叠加在一同，我以为在未来12个月的某个时辰会有一个十分严重的要挟，我们会看到债券市场出现大规模兜售。”

他说，在这种环境下美联储降息的或许性很小，不过市场估量到往年年底或许会降息0.5%。

Zandi表示，思索到关税和其他悬在美联储头上的有形资产，这是一厢愿意的想法。

他说道：“在你对通胀回到目的水平有更好的觉得之前，我不以为美联储会降息。进入2025年，经济状况相当不错，觉得它表现很好，应该能经受住很多暴风雨。但觉得有很多暴风雨要来了。”