卖美国 阿里再点一把火 买中国 (阿里在美国的业务)

新年伊始，一场全球资本市场的迁移正在悄然演出。

以桥水结合基金、阿帕卢萨控制公司为典型代表的顶级投资机构，纷繁调整着自身的投资规划，减持美国科技巨头，在DeepSeek崛起后转而增持中国的互联网及科技企业。这一现象恰似一面镜子，映照出生界投资者正在对新兴市场机遇启动重新审视与评价。

资本迁移的轨迹在港股的炽热与港股通数据中明晰可见：南向资金对腾讯、阿里的持仓比例区分打破8%和10%，小米单周净买入创港股通开放以来纪录。恒生科技指数年终以来下跌近30%，香港股市成为往年表现最好的新兴市场。

本轮的资本流动，恰似2000年互联网泡沫分裂前夕资金向新兴市场转移的历史重演，但这次的主角换成了手握AI利器的中国科技天团。

美国科技股的减持潮涌

2024年第四季度，美国机构投资者针对“科技七巨头”（M7，涵盖苹果、微软、谷歌等）的持仓，就像涨潮时的海水，清楚降温。从数据上看，桥水结合基金减持英伟达的幅度高达26%，甚至清仓了除特斯拉之外的其他六只M7股票，举措可谓武断。

Third Point直接完全分开苹果持仓，阿帕卢萨控制公司也毫不手软，大幅增添亚马逊和Meta的股份。这一系罗列措与纳斯达克指数自2024年12月起的震荡行情似乎是交响乐中的不同乐章，相互照应。

深化剖析可知，美国科技股面临着重重压力。其股价似乎站在高高的云端，处于历史的最高位，随时或许面临价值回归。同时，特朗普关税风险似乎乌云般不时聚集，日益加剧，给企业的展开蒙上一层阴影。

再者，投资者在追求多元化性能的浪潮中，需求不时上升，也促使他们调整持仓结构，逐渐远离美国科技股。

DeepSeek引爆的估值奇点

中国科技股的强势崛起，始于2025年1月20日DeepSeek-R1大模型的横空出生。这个仅用2048块阉割版H800 GPU、558万美元本钱训练出的6710亿参数模型，不只登顶全球开源社区，更触发资本市场对"中国式创新"的价值重估。

彭博数据显示，MSCI中国指数40%的权重由"科技八柱"（腾讯、阿里、小米、百度、京东、拼多多、美团、网易）构成，其奉献了本轮港股70%的涨幅。

2024年9月，中国犹如一头醒悟的雄狮，出台一系列经济抚慰政策，这一举措似乎给市场注入了一针强心剂，使得上证指数在单月内大涨12%，市场心境似乎春天的花朵一样清楚回暖。然后，DeepSeek的出现，犹如一道曙光，带动中国科技股估值逐渐修复。中国科技企业在人工自动、电商等范围似乎矫健的骏马，逐渐构成全球竞争力。

众多投资机构也像发现普通，加码规划中国科技企业。桥水结合基金增持百度集团，使得持仓比例抵达史无前例的高度；阿帕卢萨控制公司也在同步加仓阿里巴巴、百度及京东，其中阿里巴巴在其持仓中的占比打破15%，展现出对中国电商巨头的浓重兴味。文艺复兴科技更是新买入京东，并且不时持有阿里巴巴，对中国科技企业的决计可见一斑。

WisdomTree研讨指出，中国“十大科技股”（阿里巴巴、腾讯、等）曾经有足够的底气与美国M7启动对标，而且部分中国科技龙头企业的市盈率相较于美国同业更具吸引力。

WisdomTree研讨证券战略主管Jeff Weniger说：“我置信这最终或许不只仅是一笔买卖，由于在某些圈子里，大家以为中国在人工自动范围有或许占据抢先位置。”在本月早些时辰Weniger于X的贴文中还提出了Terrific 10一词，包括阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利和。

阿里财报再点一把火

就在这样的市场浪潮之中，阿里巴巴上周交出了近两年来表现最为出色的一份财报，犹如在安静的湖面上投入一颗巨石，再给“卖美国，买中国”这一趋向添了一把旺火。

从财报数据来看，阿里云支出犹如火箭减速上升，增长至同比13%，这比上一季度的7%以及去年同期的3%都要高出不少。其AI支出更是延续六个季度成功三位数同比增长，公共云支出也抵达两位数同比增长，展现出弱小的迸发力。

阿里云调整后EBITA利润率高达9.9%，高于上一季度的9.0%和去年同期的8.4%。从资本支出方面看，其数额抵达318亿元人民币（约43.5亿美元），同比增长约260%，环比增长80%，这关键是由于云基础设备支出介入，显示出阿里巴巴在基础设备构建方面的决计和实力。

受此影响，高盛毫不吝啬地将阿里巴巴12个月目的价大幅上调至160美元/156港元，较此前的117美元/114港元上调幅度逾越36%。高盛的看法是，阿里巴巴超预期的云支出增长和资本支出，就像一股微弱的西风，对中国数据中心行业的需求和供应灵敏出现了积极影响，甚至或许形成整个行业估值的重新评价。

其他多家投行也不甘落后，纷繁大幅上调阿里巴巴目的价：摩根大通将阿里巴巴目的多少钱从125美元上调至170美元；汇丰将阿里巴巴目的价从125港元上调至156港元，称AI驱动的转机点已到；花旗将阿里巴巴目的价从138美元上调至170美元。

今天，摩根士丹利也供认低估阿里，大幅上调阿里巴巴评级至“超配”，目的价从100美元上调至200美元，绝望估值更是抵达300美元。

不过，经过近期继续上传后，若非周四晚阿里巴巴财报资本开支大超预期提供心境上的接续，市场在上周前半周也显露一些“疲态”：前四日总体震荡收跌，周四恒生科技一度回调3%，与此同时南向也一度大幅流出，表现出肯定获利了却偏向。今天港股出现调整，香港恒生指数收跌0.58%，恒生科技指数跌1.19%，大型科技股少数下跌。

中金最新研报指出，本轮反弹的实质是树立在对科技趋向的绝望心境上、自下而上驱动的十分典型的结构性行情。短期在计价估值表现和绝望心境后，警觉后市的对立走势。而终年来看，“结构市”的特点将愈发凸显。