即使盈利逾越预期 英伟达发布财报后股价也或许下跌！

“ 从某种程渡过去说，英伟达的报告或许并不关键。 ”

英伟达(NASDAQ：NVDA )估量将于 2 月 26 日发布业绩。 在第四财季，该公司的支出估量增长 72.1% 至 380 亿美元，毛利率为 73.5%。估量这将使收益介入63.5%，即每股 0.84 美元。但是，假定季度业绩与预期分歧，这将是一个微小的绝望，尤其是由于投资者知道该公司自 2023 年 5 月以来已延续七个季度报告了好于预期的业绩。

从某种程渡过去说，英伟达的报告或许并不关键。 即使该公司本季度业绩微弱，期权头寸仍或许形成盈利后兜售压力，由于做市商解除对冲，迫使股价下跌。我们过去曾见过这种状况，比如在8 月和11 月季度。

这不只仅取决于他们能否超出预期，还取决于公司将预期上调了多少。从历史上看，该公司的预期比上一季度的预期高出约 40 至 50 亿美元，这种状况曾经延续六个季度出现。

你可以失掉这种可预测的方式：延续七个季度超出其预期约 20 亿美元，然后将其预期支出在本季度支出的基础上上调 20 亿美元。

例如，在截至 2023 年 10 月 29 日的季度中，该公司估量支出为 160 亿美元，但通常支出为 181.2 亿美元，比预期高出约 20 亿美元。随后，该公司发布了 2024 年 1 月 28 日当季的预期支出，中值为 200 亿美元，比 10 月当季的预期支出高出约 40 亿美元，比 10 月支出高出 20 亿美元。自 2023 年 7 月以来，状况不时如此。

依据这种方式，假定该公司报告本季度支出约为 400 亿美元，并引导市场在下一季度抵达指点范围中点的 425 亿美元左右，这将与 2024 年 7 月和 10 月的季度持平，那么市场不会感到异常。任何低于这一水平都或许被视为微小的绝望。

当然，疑问在于这种方式何时会打破，以及本季度能否会出现这种状况。卖方剖析师的预测没有捕捉到这种方式，并继续低估本季度的支出和下一季度的预期。不过，这一差距曾经参与，剖析师估量 4 月份季度的支出为 417.51 亿美元。

要让市场感到异常，营收或许要求逾越 400 亿美元，而指引则要求逾越 430 亿美元，才干抵消信息发布后 IV 暴跌和经销商对冲解除的影响。 这能否有或许成功尚不得而知。

IV 跌幅是 英伟达股票面临的最大疑问。 到期日为 2 月 28 日、行动多少钱为 135 美元的期权目前的隐含坚定率约为 88%。该隐含坚定率或许会继续上升，直到 2 月 26 日市场收盘。到 2 月 26 日市场收盘时，它甚至或许远超 100%。

期权市场标明，经常经常使用多头跨式战略，英伟达股票可以从 135 美元的行动价坚定约 9%。 这意味着在结果发布后，该股的买卖区间或许在 122 美元至 148 美元之间。疑问是，一旦结果发布，IV 将大幅降低，这将形成看跌期权和看涨期权在 IV 崩盘时升值。依据股票的定位以及未平仓合约在结果发布前如何变化，股票的走势将十分不稳如泰山。

截至上周五收盘，英伟达持仓的净 delta 值至少大部分为正值。这意味着，该股在业绩发布前面临的最微风险是股价下跌，由于看涨期权会迅速升值，期权的全体 delta 值也会降低。

伽马曲线也倾向看涨期权，并显示 140 美元和 150 美元处存在清楚阻力位。这意味着，在发布业绩后，该股很难出现无意义的涨幅。要想打破 150 美元，要求大幅下跌，并将业绩提高到市场习气的水平以上。

假定 英伟达报告其通常的盈利和增长方式，这将有余以提振股价，由于即使盈利和增长 20 亿美元，也是市场依据过去七个季度的历史所预期的。期权的定位将迫使做市商末尾解除对冲，由于正 delta 和 gamma 敞口不时介入，形成兜售压力推低股价。

技术图表显示，跌破 130 美元左右的支撑位或许形成股价大幅下跌，在业绩发布后的几天内或许回落至 115 美元。与此同时，相对强弱指数权衡的动能已转为负面，英伟达在业绩发布后下跌的门槛十分高，阻力重重。

要想让股价大幅下跌，其营收很或许要求逾越 20 亿美元，并且指点价要求逾越 20 亿美元。即使如此，该股仍面临 150 美元的阻力。

该结果或许不只对 英伟达出现严重影响，而且对整个市场也出现严重影响。