为哪般 买买买！长城人寿举牌中国水务 扫货 险资频繁 (我们为什么买买买)

2月24日，《媒体》记者留意到，长城人寿日前公布公告称，公司于二级市场买入中国水务股票200万股，涉及举牌线。这是继去年8月举牌后，长城人寿时隔半年再次披露的举牌举措。由此，长城人寿跃升为中国水务第三大股东。

开年至今，险资举牌频现。据记者统计，已有4家险企举牌5家上市公司。

业内人士指出，新金融工具准绳的实施，促使险企经过举牌来成功权利法核算，优化资产性能。与此同时，险资面临潜在的“利差损”压力，有进一步增厚投资收益的理想需求。

举牌“大户”再出手

介入此次举牌买卖前，长城人寿持有中国水务股票8000万股，占其总股本比例为4.9010%。增持后，长城人寿算计持有中国水务股票8200万股，占该上市公司总股本的5.0235%。

香港联交所股权披露信息显示，长城人寿此次增持中国水务股票的均价为5.1858港元/股，算计耗资约1037.16万港元。

以2月20日中国水务股票收盘价5.18港元为基准，长城人寿持有中国水务股票市值约为人民币3.98亿元（按买卖日参考汇率两边价计算），占该公司上季度末总资产的比例为0.29%。

据中国水务官方引见，该公司是国际抢先的专业化、国际化、市场化跨区域综合水务运营商，也是惟逐一家以自来水和管道直饮水为主业的香港上市公司，总部位于中国香港，在北京和深圳设有两个运营控制中心。

记者留意到，这不是长城人寿初次举牌水务公司。2024年5月，长城人寿也曾举牌另一家A股上市水务公司——。彼时，长城人寿走漏，不扫除未来12个月内在契合遵守现行有效的法律、法规及规范性文件的基础上，继续增持江南水务股份的或许性。

关于上述举牌行为，长城人寿回应称，公司努力于对基础设备范围投资、民生范围投资、动力范围投资的安保资产启动深度研讨，积极规划港口、高速公路、动力、水务、环保类上市公司，并将ESG（环境、社会与控制）和新质消费力作为重点投资方向。

2025年以来，长城人寿屡次“扫货”H股。2月12日，获长城人寿以每股均价3.7953港元增持246.2万股，涉资约934.40万港元，长城人寿持股比例由4.87%上升至5%。

此外，1月16日、2月7日及2月19日，长城人寿区分增持136.1万股、100万股、100万股，算计涉资约703.81万港元，持股比例逐渐增至26%。

此前的2024年，长城人寿也是当之无愧的举牌“大户”，举牌次数高达5次，占全年险资举牌总次数的四分之一，举牌对象包括、江南水务、、、绿色动力等。

最新披露的2024年四季度偿付才干报告显示，2024年，长城人寿成功保险业务支出260.79亿元，同比增长13.20%；净利润1.69亿元，成功扭亏为盈；投资收益率、综合投资收益率区分为4.33%、5.36%。

瞄准中终年稳健投资收益

从行业全体来看，长城人寿只是近年来险资举牌热情高涨的一个缩影。

记者梳理中国保险行业协会官方公揭露现，2024年共有8家险企出手增持了18家上市公司，触发A股和H股举牌线达20次，创下2021年以来的新高。

进入2025年，险资继续加仓上市公司，截至目前已有4家险企举牌5家上市公司。除此次长城人寿举牌中国水务外，还有安康人寿举牌H股和H股、举牌、阳光人寿举牌中国儒意。

经济研讨所金融团队剖析师孔祥表示，在存量负债本钱相对固定背景下，长债利率的继续走低进一步加大险企资产负债婚配压力。作为相对收益型机构，险资较少启动信誉下沉，因此进一步加大“资产荒”压力。

“在此背景下，险资继续加大具有高分红、高资本增值潜力、高ROE（净资产收益率）属性上市企业的投资力度，以失掉中终年稳健投资收益，婚配负债端资金需求。”孔祥指出，准绳计量方面，关于优质中终年权利类投资资产，险企或以FVOCI（以公允价值计量且其变化计入其他综合收益）或终年股权投资权利法启动计量，在平滑报表坚定的同时，婚配中终年收益现金流需求。

以长城人寿为例，在该公司2023年年报中，上年举牌的已被计入终年股权投资，采纳权利法核算；最新披露的2024年四季度偿付才干报告中，在举牌及后续增持下，无锡银行、绿色动力、城发环境等公司也曾经成为长城人寿的联营公司，普通状况下可计入终年股权投资。

监管部门也在继续引导保险资金加大股市投资力度。1月22日，六部门结合印发《关于推进中终年资金入市任务的实施计划》（下称《实施计划》），要求优化商业保险资金A股投资比例与稳如泰山性。

据证监会主席吴清引见，关于商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这意味着每年至少将为A股新增几千亿的终年资金。

作为《实施计划》落地后的首例险资举牌，新华保险举牌杭州银行备受市场关注。对此，新华保险表示，公司率先照应国度关于进一步加大中终年资金入市力度的要求，入股杭州银行，以通常执行表现国有企业担当。

银行股成“香饽饽”

值得一提的是，往年以来的5例险资举牌中，有3例针对银行股。新华保险举牌杭州银行时就坦言，看好业以及杭州银行的终年展开前景。

非银金融行业首席剖析师陈福指出，从保险资金的安保性、收益婚配等准绳动身，保险公司在举牌时更关心标的公司所内行业展开前景、公司盈利稳如泰山性、公司股东报答等。若行业的盈利方式出现变化，保险公司在选择举牌标的时也会出现变化，不同的投资方式也会对标的选择有所差异。

“行业散布上，盈利稳如泰山的公用事业及银行是险资举牌的关键行业。”陈福气析道，从盈利特点看，高ROE（净资产收益率）+高股息率等盈利较为稳如泰山的标的是险资举牌的关键前提，但不同投资目的的举牌偏重点有所差异。从市场散布及市值散布看，以终年股权投资为目的的举牌更喜爱于A股的中小市值公司，更有望成功5%的持股比例与董事会席位，可权利法入账，而以持有股票失掉利息支出的举牌喜爱于H股公司，有关市值大小。

“2025年年终至今，银行股表现颠簸，好于红利板块，中心要素在于银行股基本面对应的正股仍有确定性较高的价值空间。”银行业首席剖析师肖斐斐指出，在重估银行信誉风险资产背景下，“好于买卖估值隐含预期”的理想继续归结，叠加保险、主动、主动等机构性能行为的积极影响，估量2025年上半年银行股仍有确定性较强的报答行情。

展望后市，孔祥估量，险企将进一步增持具有高分红、高资本增值潜力、高ROE属性的上市企业，婚配保险行业资产端终年、稳如泰山的需求。

南开大学金融展开研讨院院长田利辉倡议，保险公司应多元化性能资产，降低对单一资产或行业的依赖。同时，要求关注市场灵敏和政策变化，及时调整投资战略；务必增强风险控制，确保投资组合的稳健性。

此外，险资举牌也要求关注偿付才干压力。非银金融行业剖析师孙婷表示，在《保险公司偿付才干监管规则（Ⅱ）》框架下，终年股权投资和部分股票投资市场风险因子提高，会消耗更多资本，从而形成偿付才干降低，或许成为限制险资举牌的关键要素之一。