黄仁勋能否交出满意答卷 行未来临 英伟达时辰 DeepSeek冲击下 (黄仁勋是谁)

美东时期周三（2月26日）美股盘后（北京时期2月27日早晨），“宇宙最关键的财报”行将出炉：AI芯片霸主英伟达将发布截至往年1月底的2025财年第四季度业绩报告。

这份财报是往年1月末DeepSeek横空出生后，英伟达发布的第一份财报。同时，这也是英伟达最新Blackwell芯片在去年底片面投产后，公司初次将其归入一整季营运数据。

本文将经过五大疑问，带你延迟了解这份财报的关重视点。

1、英伟达财报能否再创辉煌？

作为“AI宠儿”，英伟达有着辉煌的业绩记载：在过去18个季度中，英伟达有16个季度的业绩都逾越华尔街的预期。

因此，“超预期”关于华尔街来说甚至曾经谈不上惊喜了。即使是英伟达这次真的再次给出超出预期的微弱业绩数据，或许也有余以推进其股价继续下跌。

Morningstar 首席美国市场战略师 Dave Sekera 写道：“过去一年半以来，英伟达的业绩每季度都超出预期，而且不时微弱增长。我以为市场如今曾经顺应了这一点。”

依据LSEG的数据，华尔街剖析师们估量英伟达第四财季支出估量将同比增长72%，至380.5亿美元，为七个季度以来的最低增速。而截至往年4月的2026财年第一季度营收估量将增长60%。

假定英伟达的业绩数字只能抵达或稍微超出预期，或许也有余以令投资者满意。由于72%的同比增速，意味着英伟达的支出增速在过去六个季度内初次降至两位数，标明英伟达的增长曲线或许曾经清楚放缓。

2、deepseek的冲击终究是福是祸？

关于英伟达CEO黄仁勋来说，DeepSeek相对是财报电话会上绕不开的重点话题。

往年1月，中国AI公司初创公司DeepSeek的开源AI模型R1震撼了全球：DeepSeek只经常经常使用极低的训练本钱，就训练出了表现不逊色于ChatGPT的顶尖模型。这一信息一度令英伟达股价单日暴跌17%。

虽然在过去一个月内，英伟达股价重新上升到高位，但人们对训练效率优化会降低英伟达终年增长轨迹的担忧却依然挥之不去。

周四发布的这份财报，将会是DeepSeek震撼市场后英伟达发布的首份财报。思索到这份财报所掩盖的时期（截至1月26日前的三个月）恰巧与DeepSeek震撼市场的日子（1月27日）错开，从财报数据自身应该看不出DeepSeek给英伟达带来的业绩影响。

不过，在财报电话会上，DeepSeek相对会成为黄仁勋和剖析师们讨论的重中之重。

在上周末，黄仁勋曾经初次批驳了市场对DeepSeek拖累GPU需求的担忧，强调未来算力依然至关关键，并试图将DeepSeek解读为提振芯片需求的。想必在明早的电话会上，他会再次强调这一观念。

此外，市场还等候黄仁勋走漏更多和DeepSeek有关的数据。比如，本周有信息人士传言，由于对DeepSeek低本钱人工自动模型的需求激增，中国企业正在介入英伟达为中国市场定制的AI芯片—H20人工自动芯片的订单。 黄仁勋能否会在发布会上确认这一信息，也值得关注。

3、Blackwell的产量与毛利率能否令人满意？

Blackwell的最新进度也是投资者关注的重点。Blackwell被视为英伟达在AI市场的中心产品，而在第四季度出货量估量减速增长，其产能爬坡效率值得关注。

Rosenblatt 剖析师 Hans Mosesmann 表示：“一切人的目光都将集中在 Blackwell的评论上，我们看到控制层重申Blackwell的出货量将从第四季度末尾，并且到2026财年（从往年1月末末尾）需求将继续逾越供应……我们看到，随着时期的推移，Blackwell的出货量不时减速，下半年的出货量将愈增微弱。”

此外，由于Blackwell消费本钱优化，良品率更低，该产品或许或拖累英伟达毛利率较上一季度小幅下滑。目前华尔街估量，英伟达第四季度调整后毛利率将降低3个百分点至73.5%。投资者需关注公司如何平衡扩产与利润率上升的时期表。

英伟达在未来产品线规划方面的调整也备受关注。

在DeepSeek横空出生后，包括黄仁勋在内的多位科技大佬曾经强调，“推理”曾经在AI模型中占据越来越关键的位置。但虽然英伟达芯片在AI模型训练需求中仍占据主导位置，但其只需40%的GPU用于推理阶段。

不过好信息是，标普全球市场智库曾经走漏，英伟达的下一代 Blackwell 芯片专门“面向推理运转”——这或许也将是投资者等候黄仁勋给市场带来的惊喜。

4、如何应对特朗普带来的地缘政治风险？

自美国总统特朗普上前以来，全球地缘政治风险成为更多人关注的疑问。

就在上周，特朗普签署了《美国优先投资政策》备忘录，拟进一步增强对中美之间投资行为的审查力度。而未来，特朗普估量还将经过关税、出口限制、投资限制等多重手段在国际舞台上掀起风暴。

在2月初，特朗普和黄仁勋曾在白宫会面，讨论了人工自动产业的未来展开，并针对DeepSeek及美国AI芯片出口管制启动过深化交流。

在明早的电话会上，黄仁勋将如何解读中国芯片市场前景和英伟达的对华业务前景，英伟达能否能拿出更多应对出口管制的战略，或调整区域销售结构，都备受关注。

5、市场坚定已在所难免？

作为“宇宙第一股”，英伟达的这份财报关于市场的冲击，将会是微小的。

期权买卖员估量，在周三发布业绩后，英伟达股价将发生7.7%的坚定，依据该股3.4万亿美元的市值计算，这或许形成约2800亿美元的巨量市场坚定。

理想上，英伟达的这份财报关于市场的影响还远不至于此。

假定英伟达可以交出一份“完美”的报告和极端绝望的指引，或许会继续激起人们对AI经济潜力的绝望心境，从而或许提振半导体、云计算和软件范围的相关股票。

相同，一旦人们在财报及指引中发现任何令人绝望的蛛丝马迹，都或许引发对AI投资时期表的更普遍重新评价。

无论如何，这份财报都会对美股乃至全球科技股的一场考验。年终至今，美股纳斯达克指数仅累计下跌2.9%，英伟达股价累计下跌5.7%。这份财报能否重振“AI决计”，将会是全球市场关注的焦点。