重磅上新！延续4年跑赢黄金 (延迟新政策)

5.5万倍！投100元变成550万。

巴菲特致股东的信刷屏。

95岁的巴菲特在过去的59年里缔造出投资神话。

据伯克希尔最新年报，1965-2024年，伯克希尔市值暴增55022倍，标普500增长390倍。

自1965年巴菲特掌舵后，伯克希尔每股市值年复合增长率达19.9%，远超标普500的10.4%。

数字面前，既是对"复利"的极致践行，也是对其投资理念矢志不渝的据守。

解码巴菲特豪赚5.5万倍的秘密

巴菲特在致股东信中曾屡次走漏他的中心投资窍门：自在现金流是评价企业价值的终极目的。

他以为自在现金流能够真实地反映企业的盈利才干和价值发明才干，是权衡企业能否具有投资价值的关键目的之一。

这一理念源于他对实质的深化洞察，企业真正的价值不在于账面利润，而在于其继续发明并自在支配现金的才干。经过关注自在现金流，投资者可以更好地判别企业的内在价值，以及企业能否为股东继续发明财富。

自在现金流(FCF)=运营性现金流- 资本开支，这一目的权衡的是企业"赚到真金白银"的才干。

在漫长而复杂的投资生涯中，巴菲特以现金流确实定性对立市场的不确定性，使其穿越了多轮跌宕坎坷的周期，最终登上投资界高峰。

以其持有近40年的可口可乐为例，近20年以来，可口可乐每年自在现金流终年稳如泰山在80亿美元上下，支撑着股价穿越多轮牛熊周期。

这家上市106年的企业，股价近期照旧在创历史新高。

这种"现金造血才干"，让企业在经济坚定中坚持战略定力，历经多轮经济危机照旧耸立不倒。

在岁月的洗礼中，自在现金流成为权衡企业价值的终极尺度。

巴菲特经过持有苹果、可口可乐等高现金流企业，强调“优质企业+稳如泰山分红”的终年价值。

段永平是巴菲特中心思念“买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现”教科书式的通常。

以苹果为例，验证了现金流折现模型在实战中的有效性。段永平最末尾投资苹果是在 2011 年，事先他投资苹果时发现，即使扣除巨额研发支出，苹果公司仍能维持每年超500亿美元的自在现金流，这正是其勇于重仓的底气。

苹果过去十年自在现金流复合增长率达15%，股价涨幅更是跑赢标普500指数3倍。苹果公司由于其轻资产方式与品牌溢价，使其自在现金流终年稳如泰山，为股东发明了惊人的复利效应。

通常上，在美股市场，自在现金流指数基金也失掉华尔街资金的喜爱。

这个指数延续4年跑赢黄金！

自在现金流战略在海外是一个相对成熟的投资战略，也无相关ETF。比如，COWZ、CALF、VFLO等现金流 ETF，其中规模最大的是2016年上市的COWZ（Pacer US Cash Flows 100 ETF），目前规模高达253.78亿美元，跟踪指数Pacer US cash flows 100，中心选股目的为自在现金流率。

在Pacer公司，现金流系列ETF产品约10只左右，被称作“现金奶牛系列”，现金奶牛100ETF终年业绩优于红利和价值ETF。

自在现金流产品遭到资金关注，一方面来自于其自身相对稳健优秀的业绩表现，另一方面也源自与生长ETF的较低相关性。

现金奶牛ETF与生长股的相关性较低，使其成为应对或许出现的科技股泡沫的良好对冲标的。比如，2022年美股市场大幅坚定，标普500和纳斯达克100ETF跌幅在20%-30%左右，COWZ下跌1.78%。

在A股市场上，描写自在现金流战略的指数，历史表现相同优秀。

比如2012年12月31日就公布的国证自在现金流指数，这个低调的指数历史表现突出，但许多国际投资者对其了解并不多。

国证自在现金流全收益指数近十年累计收益率达363.62%，年化超17%，清楚高于中证红利、沪深300等全收益指数。

近十年中，2019-2024年延续6年正收益，其中2021-2024年延续4年跑赢黄金。

得益于编制计划归入自在现金流因子、ROE 稳如泰山性等企业终年基本面正向目的，自在现金流指数成分股均为财务质量与股东报答才干良好的“蓝筹股”，指数也因此表现出优秀的终年超额业绩表现。

尤其在低利率和经济增速放缓的环境下，大资金关于企业的现金流考究十分严苛。

过去一年，A股红利战略受捧。其面前实质，是资金寻觅进攻性强、拥有瘦弱自在现金流并能转化为高股息分配的企业及投资标的。

自在现金流作为稳如泰山红利出现的前提，和其他分红和派息目的相比，不受会计方法的影响，遭到操纵的或许性较小，可以有效描写公司的内在价值。

但是，尽管国证自在现金流指数在13年前就曾经公布，但不时没有跟踪这个指数的ETF。

首只自在现金流ETF(159201)来了！

国际首只、也是目前全市场独一跟踪国证自在现金流的ETF——自在现金流ETF(159201)于明天(2月27日)重磅上市。

自在现金流ETF的获批，丰厚了指数投资的战略，填补了Smart Beta 范围自在现金流因子的空白，为投资者提供了规划A股市场长线投资的新工具。

自在现金流ETF(159201)跟踪国证自在现金流指数，从行业散布上看，关键以石油石化、汽车、家用电器为主，为了确保成分股现金流的稳如泰山与可继续性，剔除了现金流坚定法则更为复杂的金融与地产行业，行业权重散布相对平均合理。

指数综合考量了流动性、ROE稳如泰山性，以及自在现金流、企业价值、运营活动现金流等正向目的，打包了自在现金流率较高的前100家企业，以自在现金流金额为锚加权，并按季度调仓及时吐故纳新。

该指数前十名成分股包括、、、、、、、、、，其行业分散散布于石油石化、家用电器、汽车、有色金属、通讯、煤炭、电力设备、汽车、修建装饰等9个行业。

站在经济周期的十字路口，全球市场正派历着史无前例的变局。

通胀高企、利率坚定、产业转型交织成时代的考卷，而穿透迷雾的智慧，往往藏在投资巨匠们用永世通常出来的穿越周期的真理中。

巴菲特用半个多世纪证明，真正的复利不是投机者的暴富狂欢，而是对企业继续发明现金流的耐烦等候。

或许在此刻的市场喧嚣中，我们更要求重温格雷厄姆的箴言：“投资是件孤独的事，但智慧往往降生于对实质的据守。”

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