大行评级 ASMPT毛利率和指引令人绝望 HBM方面进度令人鼓舞 花旗 (大行评级油)

花旗宣布报告，指ASMPT2024年第四季度盈利跌至盈亏平衡，关键因半导体(SEMI)和外表贴装技术(SMT)的毛利率降低，表现令人绝望。先进封装(AP)坚持微弱，而SMT因时节性疲软进一步下滑。订单出货比(Book-to-Bill ratio)按季稳如泰山于0.96，关键受半导体订单(1.09)推进，尤其是高带宽存储器(HBM)热压键合(TCB)取得订单。2025年第一季度支出指引中位数，预示按年持平/按季降低9%，较市场预测低出9%。

花旗以为毛利率和指引令人绝望，但同时留意到现有客户在HBM方面的进度令人鼓舞，且另一新客户的初步订单也带来积极信号。该行对其评级“买入”，目的价105港元。