空头押注激增 恒生科指超买警报拉响 港股科技板块亢奋隐忧 (空头增仓是什么意思)

媒体2月27日讯（编辑胡家荣）在流动性预期改善推进下，港股科技板块开年演出绝地回击，恒生科技指数较1月低点累计飙涨近40%。

但是技术目的与市场心境监测显示，亢奋行情已步入敏感临界点——最新研报指出，恒生科技指数相对强弱目的继续运转于70上方超买区间，短期或面临10%以内的技术性调整压力。

空头力气减速集结 龙头股遭密集狙击

随同指数冲高，做空权益出现减速入场态势。据港交所数据监测，2月以来四大科技巨头的卖空比例与股数出现同步陡增：

详细来看，以阿里巴巴为例，该公司的卖空比例从2月初的15.12%升至上个买卖日的27.70%。同期的卖空股数从2000万股升至5000万股上方。

以小米集团为例，该公司的卖空股数从2月初的近4000万股升至上个买卖日的8000万股。同期的卖空比例较月初相比没有太大的变化。

以美团为例，该公司的卖空比例从2月初的13.13%升至上个买卖日的19.66%。同期的卖空股数从560万股升至1985万股。

以腾讯为例，该公司的卖空比例从2月初的9.71%升至上个买卖日的14.97%。同期的卖空股数从271.21万股升至606.20万股。

机构激辩多空逻辑：心境过热VS估值洼地

市场对立在机构战略报告中显露无遗。警示，以后、AI等主题赛道买卖拥堵度创近三年新高，部分主题基金前十大重仓股集中度打破80%，若一季度业绩无法兑现预期，或许引发机构调仓引发的"多杀多"踩踏行情。

但长线资金视角出现另一番图景。高盛亚洲战略团队算了一笔估值账：恒生科技板块灵敏市盈率维持在20倍左右，仅为纳斯达克指数估值(40倍PE)的一半。以腾讯为例，其账面现金及股权投资组合规模逾万亿港元，相当于市值的25%，若采纳SOTP估值法，中心业务虚际市盈率有余15倍。

"政策红利与业绩韧性正在构成戴维斯双击。"研讨院强调，阿里中心电商15倍PE已计入极端失望预期，而小米高端机型市占率打破20%验证转型成效，叠加数字经济、人工自动等产业政策继续加码，板块估值中枢有望逐渐上移。当下市场更需警觉的是短期心境与终年价值的博弈节拍，而非趋向自身。