年内32只开放 易主 券商资管正批量脱手参公大集合

此前频频延伸存续期、为拿下公募牌照争取时期的参公大集合，末尾“丢弃挣扎”。

近来，多只证券公司参照公募基金运作的大集合产品（以下简称“参公大集合”）向证监会提交变卦注册开放，将旗下参公大集合移交至控股公募基金公司，年内已有4家券商资管旗下32只参公大集合的变卦注册开放被接纳。

在此之前，少数券商资管采取的方法是一直开放延伸存续期，为拿下公募牌照争取时期。但随着3年期限将至，“缓兵之计”逐渐失效，越来越多券商资管末尾“放手”。有业内人士向银柿财经指出，这也肯定水平上表现行业不再一味追求依赖牌照展开门务的趋向，各家券商、券商资管围绕自身状况思索处置方案，“资管子拿到公募牌照也不用定能成功降本增效，假定养不活（产品和团队），还不如送出去。”

密集开放“易主”

2021年底，券商参公大集合产品开启片面公募化改造，需在3年内转为公募基金或清盘。随着拖延的时期越来越长，最近，一批参公大集合的最终命运末尾减速落地。

据证监会官方披露，2月26日，光大资管、德邦资管提交的旗下参公大集合变卦注册开放双双被证监会接纳，拟将光大阳光香港精选混合和德邦月月鑫30天滚动持有债券2只参公大集合变卦为公募基金，控制人区分变卦为光大保德信基金和德邦基金。

截至2月26日，年内证监会已接纳了广发资管、光大资管、中信资管、德邦资管4家券商资管子公司提交的旗下共32只集合资管方案产品的变卦注册开放。其中，广发资管旗下广发资管智荟广易六个月持有期混合FOF拟变卦控制人为广发基金，光大资管旗下阳光北斗星9个月持有期债券型集合资产控制方案等13只参公大集合拟变卦控制人为光大保德信基金，债券优化一年持有期债券型集合资产控制方案等17只参公大集合拟移交至华夏基金控制。

此外，近期已有多只参公大集合变卦注册颠簸落地。其中一类是券商资管成功获批公募牌照后，将参公大集合变卦为公募基金，如年内招商资管先后公告将旗下6只参公大集合变卦为公募基金，兴证资管公告将旗下兴证资管抢先优点一年持有期混合型集合资产控制方案从参公大集合变卦为公募基金；未取得公募牌照的，将参公大集合移交至控股公募基金控制，如东海证券旗下5只、旗下1只参公大集合已于2024下半年先后公布变卦注册提醒性公告，拟将对应参公大集合区分移交至东海基金和长盛基金控制。

“缓兵之计”已到止境？

在此之前，不少券商资管采纳的方法是“缓兵之计”：一直延伸存续期。比如，近日 中信证券（600030.SH） 开放移交控制权的中信证券六个月债券、中信证券红利价值一年持有混合等多只大集合产品，自2022年以来曾经三度延伸存续期。银柿财经据公告统计，年内公告延伸存续期的参公大集合就抵达14只，2024全年公告延伸存续期的参公大集合则抵达100余只。

有业内人士指出，一直延伸存续期，通常是在为开放公募牌照争取时期。但期限将至，牌照落地却显得越来越遥遥无期：2023年以来，公募牌照审批收紧，2024年无一家获批；据证监会公示信息，广发资管、光大资管、安信资管、国金资管2023年提交的公募牌照开放至今仍在审批流程中。目前全市场券商及券商资管子公司中，仅14家获批公募牌照。

另一方面，延伸存续期是券商资管和监管协商的结果，但随着公募化改造时期越来越长，监管对延伸存续期的审批也有所收紧，大约2024年以前开放延伸存续期可延伸1年，如今只支持延伸半年。

在近期变卦注册密集落地之前，已有不少规模较小的参公大集合选择了清盘。据 （601881.SH） 证券基金研讨中心统计数据，2024年，券商资管参公集合产品总数从200只增加至184只。另据iFinD数据，年内已有安信资管（2只）、东海证券（2只）、（1只）旗下算计5只参公大汇分解功清算，清算时剩余资产净值均已有余5000万元，其中东海证券旗下东海证券海盈3个月持有期和东海证券海盈6个月持有期，清算时资产净值区分仅剩30万元、550万元。

为何“丢弃抵抗”？

多位券商资管人士向银柿财经表示，对券商资管来说，能开放到公募牌照通常是优选，由于把大集合转移给控股公募公司，相当于把积聚的规模拱手让人，控制费支出增加是最直接的损失。据中国银河证券基金研讨中心统计数据，虽产品数量有所缩水，但2024年参公大集合产品总控制规模从2980.91亿元增长至4339.73亿元，其中货币市场基金规模抵达3464.96亿元，占比达82%。

另一方面，不少券商资管等候拿下公募牌照、发力公募业务，能让资管和经纪、投行等其他业务条线成功集约化展开，发扬平台协同优点。

但在如今公募牌照审批收紧状况下，没能拿下牌照的券商资管只能将参公大集合移交给参股或控股的公募基金公司，这也是中信资管、光大资管、广发资管等多家券商资管的最终选择。

上述人士剖析，如今多家券商资管子公司纷繁丢弃抵抗、把参公大集合移交给控股公募，或是出于两方面思索：一是目前公募牌照全体过剩，同质化严重，牌照审批也清楚收紧，期限将至之下，一味拖延也不是方法；二是也表现行业不再一味追求依赖牌照展开门务的趋向，各家券商、券商资管围绕自身状况思索处置方案，“资管子拿到公募牌照也不用定能成功降本增效，私募专户和参公大集合是两套人马，不能兼职，转型公募相当于要介入本钱，假定养不活还不如送出去。”