极米科技 财报隐藏多重危机 中国投影第一股 光环褪色 (极米科技财报2023)

2月24日，公布了2024年业绩快报，全年营收34.14亿元，同比下滑4.02%；归母净利润1.22亿元，同比微增1.14%。虽然第四季度净利润成功了1.62亿元的清楚增长，环比扭亏且同比大增375%，看似演出了一场美丽的“V型反转”，但深化剖析其财务数据与行业背景，不难发现这份效果单面前隐藏着诸多危机。

极米科技第四季度的净利润大增，很大水平上得益于家电以旧换新补贴政策的扩充至投影仪范围，这一政策推进了国外销量的清楚增长。同时，公司经过裁员降本，大幅缩减了控制费用，短期内抬升了利润率。但是，这种增长并非源自内生动力，而是外部政策和本钱增添的暂时效应。老款产品的降价清仓虽然减速了存货周转，但毛利率的下滑却是不争的理想。这种“一次性性性”的利好难以继续支撑公司的终年展开。

理想上，若剔除第四季度的异常增长，极米科技前三季度的净利润盈余高达4033万元，同比下滑146.81%。这一数据暴显露公司主营业务增长乏力的现状。更蹩脚的是，公司的债务结构失衡，短期借款占比高达60%，而终年债务却有余20%。这种融资结构使得公司面临较大的流动性压力。加之2024年运营性现金流净额未披露（2023年为负值），若未来营收继续下滑，公司或许会堕入流动性危机。

除了财务风险，极米科技还面临着股东频繁减持的压力。自2022年起，百度系股东累计套现9.5亿元；2025年2月，员工持股平台也以7折多少钱兜售了大批股份，套现2.02亿元。股东的频繁减持不只加剧了股价的压力，也严轻损伤了市场的决计。截至2025年2月26日，公司的股价较发行价曾经下跌了5.4%，总市值缩水至88.52亿元。

在运营方面，极米科技也面临着严厉的应战。存货周转天数的攀升和毛利率的降低，显示出公司销售效率的降低和利润空间的被挤压。自动投影市场的萎缩更是让公司雪上加霜。消费更新和多少钱战形成行业均价一直下探，极米的高端产品线销量承压。同时，大屏电视多少钱的继续降低以及激光电视、AR/VR设备的分流效应，也使得极米的中心产品面临技术迭代的风险。

为了寻求新的增长点，极米科技押注了车载投影和海外市场。但是，新业务的进度却并不顺利。车载业务虽然取得了7个定点项目，但估量要到2025年才干出现支出，并且还将面临等竞争对手的应战。海外市场方面，虽然欧美市场增速较快，但渠道树立和品牌认知度仍要求时期来培育。2024年，公司的海外营收占比依然未逾越15%。

展望未来，极米科技的路途并不平整。随着家电补贴政策的退坡，公司第四季度的“奇观”恐怕难以复制。为了优化产品溢价，公司要求加大新品的迭代力度，但研发费用的下滑却暴显露公司在创新投入上的有余。在本钱控制方面，虽然供应链优化可以降低消费本钱，但裁员对研发和服务的影响也不容无视。此外，公司在互联网增值服务方面的尝试尚未构成第二增长曲线，占比依然有余5%。

面对如此多的应战和隐忧，极米科技要求自救和包围，才干在剧烈的市场竞争中立于不败之地。否则，“中国投影第一股”的光环恐怕会逐渐褪色，未来的路途也将充溢荆棘和应战。