南向创2021年终以来最大流入 成交占比维持在30% 中金 (南向通概念股)

媒体得知，中金公布研报称，本周资金面值得留意的变化是：1)EPFR数据显示，截至本周三(2月26日)，主动外资继续流出中国市场，主动外资流入小幅放缓;2)互联互通方面，北向资金日均成交规模较上周介入，南向资金减速流入，周度流入规模创2021年1月以来新高;3)全球股票、债券与货币市场减速流入;4)美股流入扩展，新兴流出扩展。

中金关键观念如下：

国际资金面，南向资金减速流入。本周南向资金流入继续大幅增至749.7亿港元，创沪深港通开放后周度流入规模次高 ，仅次于2021年1月22日当周[1]，单日净流入均抵达百亿港元以上。全体上，本周南向成交占比维持在30%，南向持股市值则占港股主板总市值约10%。个股层面，本周南向资金大幅流入阿里巴巴、、小米和理想汽车等较多，流出美团、中国陆地石油等，其中阿里巴巴本周继续大幅流入188亿港币，占全周南向资金净流入规模的四分之一，阿里巴巴南向持股占比也进一步从上周五的5.8%优化0.9ppt至6.7%。

图表：南向资金减速流入

外资延续此前趋向，主动外资流入放缓，主动资金延续流出。截至本周三(2月26日)，关于港股市场，：1)主动资金(ETF)流入放缓，港股和ADR主动外资流入规模从上周的9.1亿美元小幅收窄至8.9亿美元，其中以专注新兴市场(4.18亿美元)及中概(5.61亿美元)的基金为主;2)主动资金(Long-only为主)流出收窄，流出以专注新兴市场的基金为主，但同时专注于亚洲除日本的基金流入大幅增多，专注于地域的基金转为流入。相比而言，A股主动外资转为流出，主动外资流出则有所放缓。

图表：A股主动外资转为流出，主动外资流出放缓

图表：港股+ADR主动外资延续流出

全球资金面，美股流入减速，日股转为流入，印度流出放缓。截至本周三(2月20日-2月26日)，印度市场主动外资流出收窄至1.7亿美元(vs. 上周流出5.1亿美元)，美股从此前一周的流入14.5亿美元大幅扩展至278.72亿美元，日本股市转为流入至18.97亿美元(vs. 上周流出1.38亿美元)。

主动外资延续流出，主动资金流入放缓;南向流入减速

海外资金：EPFR显示主动外资流出放缓，主动流入小幅放缓。截至本周三(2月20日-2月26日)，A股主动外资流出放缓至0.65亿美元(vs. 上周流出1.3亿美元)，主动资金转为流出1.06亿美元(vs. 上周流入4.3亿美元);与此同时，港股和ADR海外资金全体流入小幅收窄至6.7亿美元(vs. 上周全体流入6.8亿美元)，其中主动资金从上周的流出2.3亿美元小幅放缓至流出2.2亿美元，主动资金从上周流入9.1亿美元小幅放缓至8.9亿美元。

图表：本周主动外资依然流出A股放缓，主动外资转为流出

互联互通资金：北向资金自2024年8月16日起中止披露净买入金额，本周日均成交额较上周介入。本周北向资金成交金额约2408.1亿元，较上周2181.6亿元的日均成交金额小幅下跌。个股方面，、、以及-U等标的成交规模最大。

图表：北向资金周度日均成交金额

南向大幅减速流入。本周南向资金流入749.7亿港币，日均流入149.9亿港币，较此前一周日均流入102.42亿港元再度大幅增长。个股层面，南向本周大幅流入阿里巴巴与中国移动，但同时流出美团与中国陆地石油。行业层面，本周南向增持消费与中原银行最多，减持动力及原资料等。

图表：本周南向资金持股变化

全球股票、债券和货币市场减速流入;美股流入大幅扩展，新兴流出减速

跨市场和资产：美股减速流入，日本与兴隆欧洲转为流入、新兴市场流出减速。主动外资上看，美股本周大幅流入278.72亿美元(vs. 上周流入14.54亿美元)，兴隆欧洲转为流入20.41亿美元(vs. 上周流出13.19亿美元)，日本股市转为流入18.97亿美元(vs. 上周流出1.38亿美元)，新兴市场流出减速至50.65亿美元(vs. 上周流出13.05亿美元)。跨资产看，全球股票、债券和货币市场均减速流入。

图表：周度全球股票、债券和货币市场基金的净申购状况

性能比例：截至2025年1月31日，全球各类关键类型主动基金对中国性能比例低于基准约1.23ppt，较1月底的低配1.1ppt继续下行。性能比例上，投资方向为全球的主动基金对德国(+0.13ppt)、法国(+0.10ppt)增配较多，美国(-0.34ppt)、日本(-0.10ppt)减配较多;超低配比例上，1月德国(+0.02ppt)、日本(+0.01ppt)、英国(+0.01ppt)超低配比例上传较多，美国(-0.04ppt)、澳大利亚(-0.04ppt)、韩国(-0.03ppt)等超低配比例下滑较多。地域类型上看，控制人来自欧洲的基金为全体流出主力;板块层面看，海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及配件、资本品超配，对互联网、金融及房地产低配。

图表：主动基金对中国与印度性能比例下滑，日本低配比例有所降低