德国保时捷汽车2024年净利润同比降低30.3% 在中国市场销量税减28% (德国保时捷汽车有限公司)

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德国保时捷汽车公司外地时期3月12日发布的2024年财报显示，该公司2024年净利润为36亿欧元，比前一年下跌30.3%。保时捷2024年全球共售出31万辆汽车，同比增加3%，其中在中国市场销量税减28%。公司2024年销售支出约400亿欧元，同比降低1.1%。

行业的运营业绩去哪里查

参考一下长财证券的剖析报告我们将国金证券重点监测的42家汽车及零部件类上市公司作为样本（其中商用车公司10家，乘用车公司6家，汽车零部件公司26家），对汽车行业上半年运营业绩启动统计剖析：统计样本上半年成功营业支出212,341百万元，同比增长20.3%，成功净利润8,747百万元，同比增长8.6%；其中商用车是生长性最好的细分市场，1-6月支出增速为32.4%，净利润增速为41.4%；而乘用车类公司的生长性排名最后，主营支出增速为13.9%，净利润增速为-15.8%，是汽车行业中最先出现利润下滑的子行业；统计范围内行业上半年平均毛利率为14.0%，较同期降低0.4个百分点。净利率为4.1%，较同期降低0.5个百分点，年化ROE为14.5%，较同期降低0.7个百分点；商用车企业遭到本钱要素的影响最大，上半年平均毛利率较同期降低1.7个百分点，其中2季度单季较同期降低2.8个百分点，环比降低1.3个百分点；在本钱上升和需求降低的恶劣外部环境下，各细分子行业上市公司的反响不一，我们发现少数商用车企业都经过外部挖潜、降低时期费用等方式消化本钱对利润的影响，而乘用车公司则表现出控制效率低下的现象；我们将07年6月-08年6月延续12个月的滚动净利润作为盈利依据，以8月29日收盘价计算，行业平均PE为12.2倍。依照08年6月底的净资产计算，全行业平均PB为1.4倍；依据国金证券的和WIND盈利预测的统计（曾经对中报业绩启动了重新修正），目前国际乘用车行业08、09年灵活PE区分为12.2和10.3倍（剔除异常值），商用车为10.7和10.7倍，零部件为13.3和11.6倍，和前面滚动计算的PE水平接近。这说明市场关于09年的平均预期是：乘用车和零部件企业业绩仍有增长，而商用车企业的业绩持平；我们以为行业最差的情形将于3季度出现，中报之后少数商用车企业的业绩预测都已失掉充沛的修正，尤其是关于下半年的预期都是依照负增长的情形作出假定，目前的估值水平是充沛反映全年预期的。但市场对乘用车行业下半年需求继续低迷、降价促销对企业利润的影响依然没有充沛反映，部分公司业绩依然有继续低于预期的或许性；依据上述行业判别，我们维持此前的重点公司介绍：中国重汽、江铃汽车、中鼎股份和一汽夏利； 08年中期业绩回忆我们将国金证券重点监测的42家汽车及零部件类上市公司作为样本（其中商用车公司10家，乘用车公司6家，汽车零部件公司26家），对汽车行业上半年运营业绩启动统计剖析，结果如下；生长性：商用车>汽车零部件>行业平均>乘用车统计范围内，汽车行业上半年成功营业支出212,341百万元，同比增长20.3%，成功净利润8,747百万元，同比增长8.6%；上半年商用车是生长性最好的细分市场，1-6月支出增速为32.4%，毛利同比增速16.2%，营业利润（扣除投资收益）增长10.5%，净利润增速为41.4%。少数商用车企业的所得税率在08年都由33%下调至25%，这是净利润增速超越营业利润增速的关键要素；上半年乘用车类公司的生长性排名最后，主营支出增速为13.9%，毛利增速为7.0%，净利润增速为-15.8%，是汽车行业中最先出现利润下滑的子行业；遭到本钱上升和需求降低的双重影响（本钱对商用车行业影响较大，需求对乘用车影响较大），08年2季度全行业净利润增速都出现大幅降低的状况，其中乘用车行业净利润同比下滑42%；盈利才干：汽车零部件>行业平均>乘用车>商用车统计范围内，汽车行业上半年平均毛利率为14.0%，较同期降低0.4个百分点。净利率为4.1%，较同期降低0.5个百分点，年化ROE为14.5%，较同期降低0.7个百分点；汽车零部件行业的盈利才干位居首位，08年2季度毛利率同比上升近4个百分点，环比降低1.8个百分点。我们的统计样本中，潍柴动力和福耀玻璃由于运营规模的要素造成权重较大，我们以为这是零部件行业的平均盈利水平居高的关键要素，少数中小规模零部件企业的盈利才干都出现不同水平的下滑；商用车企业遭到本钱要素的影响最大，上半年平均毛利率较同期降低1.7个百分点，其中2季度单季较同期降低2.8个百分点，环比降低1.3个百分点。但近期钢材多少钱曾经有所回落，下半年本钱对商用车行业的影响将小于上半年；乘用车行业上半年平均毛利率为14.1%，较同期降低0.9个百分点，这也与我们此前的判别分歧，钢材对乘用车行业的影响是最小的。但下半年假设需求依然继续低迷，那么整车厂有或许进一步下调出厂多少钱，降价对毛利率的影响或许加大。 08年6月底发改委多少钱监测中心数据显示，国产乘用车多少钱指数较同期降低2个百分点，而07年同期则降低6个百分点；控制效率：商用车>乘用车>行业平均>汽车零部件在本钱上升和需求降低的外部环境下，各细分子行业上市公司自身挖潜的才干不一，商用车企业表现强于其他企业；商用车行业不时处于产能过剩、恶性竞争的竞争业态中，外部环境培育了少数龙头公司都具有极高的控制效率，因此在本钱上升的环节中，我们可以发现少数商用车企业都经过外部挖潜、降低时期费用等方式消化本钱对利润的影响。上半年商用车平均费用率为7.0%，较同期降低0.4个百分点，2季度为6.3%，较同期降低0.8个百分点。平均营业周期为85.3天，较同期降低9.4天，资产周转率也有所提高；而乘用车公司少数都依托合资企业奉献利润，这些资产不在上市公司的并表范围之内，我们看到的财务目的反映的是上市公司本部自主品牌业务的状况，显然少数企业的控制效率并不高，在外部环境好转的状况下，企业时期费用率上升、营业周期上升，只要现金流量目的让人较为满意；估值：行业平均PE为12.2倍，平均PB为1.4倍我们将07年6月-08年6月延续12个月的滚动净利润作为盈利依据，以8月29日计算，行业平均PE为12.2倍。其中商用车最低，为11.2倍；其次是乘用车，为11.8倍；零部件行业最高，为13.4倍；依照08年6月底的净资产计算，全行业平均PB为1.4倍，最低是乘用车行业，为1.1倍，最高是商用车行业，为1.8倍；依据国金证券的和WIND盈利预测的统计（曾经对中报业绩启动了重新修正），目前国际乘用车行业08、09年灵活PE区分为12.2和10.3倍（剔除异常值），商用车为10.7和10.7倍，零部件为13.3和11.6倍，和前面滚动计算的PE水平接近。这说明市场关于09年的平均预期是：乘用车和零部件企业业绩仍有增长，而商用车企业业绩持平；展望及投资建议 08年7月，国际汽车销量同比增长3.9%，其中乘用车增长6.8%，商用车下滑3.4%，而上半年行业销量的平均增速为18.5%。显然，上半年上市公司的业绩中仅仅表现了本钱上升的影响，而需求下滑对利润的影响并没有完全表现出来，因此我们以为08年3季度将出现行业最差的情形：商用车行业受国3切换的影响，7月份销量将是全年最差的一个月，此外3季度也是行业的传统旺季，负增长的状况有或许在整个3季度继续，独一正面的要素是3季度本钱压力有望失掉缓解，3季度乃至下半年的净利润都无法与上半年相比。但我们以为目前少数商用车企业的业绩预测都已失掉充沛的修正，尤其是关于下半年的预期都是依照负增长的情形作出假定，因此目前商用车行业的估值水平是充沛反映全年预期的，并且已接近历史最低水平，关键不确定性要素在09年的行业判别；乘用车行业的增速在7月份才大幅下滑，上半年乘用车出厂多少钱指数仅降低2个百分点，在3、4季度需求继续低迷的前提下，我们以为整车厂为成功销售目的而出现的降价、促销将进一步对企业利润发生负面影响，而从中报之后的盈利预测调整状况来看，我们以为乘用车上市公司依然存在低于预测的或许性；依据上述行业判别，我们维持此前的重点公司介绍：中国重汽、江铃汽车、中鼎股份和一汽夏利。