高毛利能否撑起 天价 老铺黄金股价飙升成港股最贵 (高毛利怎么算)

昨日港股黄金大牛股老铺黄金（06181.HK）再度高位拉涨，盘中一度涨超15%，市值一度超1300亿港元。

以3月12日盘中最低价798港元/股计算，老铺黄金自2024年6月28日登陆港股以来，通常已较40.5港元的发行价累计下跌了近20倍。虽然自2024年以来，国际金价屡创新高，但老铺黄金同期微小涨幅和令人瞠目的下跌速度依然引发了市场热议。

暴跌或因港股通流动性重估 短线股价受业绩利好催化

而复盘老铺黄金上市以来的行情，有两个关键节点成为其股价飙升的关键驱动要素。

一是，2024年9月10日，老铺黄金正式被归入港股通，今天公司股价放量成交逾2亿港元。相较此前49个买卖日日均2150万港元左右的成交额加大逾10倍。

整个9月老铺黄金累计下跌了61.81%，也远超7、8月份17%和10.93%的月度涨幅，并由此进入了个股层面的牛市通道。

自被归入港股通后至今的7个月中，老铺黄金有六个月坚持下跌态势，仅在2024年的11月累计回调了8.58%，时期关键是受国金金价延续走弱影响。

另一方面，2025年2月20日，老铺黄金又公布正面盈利预告，成为其股价飙涨的又一催化剂。公司估量2024年全年将成功净利润约14亿元—15亿元人民币，同比介入约236%-260%。

无意思的是，2月25日，老铺黄金又紧接着宣布旗下产品涨价，产品单件多少钱普遍下跌2000元，涨价幅度在5%至12%之间，进一步贬低了市场对其往年业绩的预期。

以2月20日收盘价468.40港元计，老铺黄金在此之后累计又下跌了逾越五成，股价从480港元起步打破700港元大关。时期更是跨越腾讯，成为港股市场上最贵的股票。依照相对股价计算，也是其上市以来股价下跌最多的阶段。

股价暴跌之后，市场也给出不少解读。关键集中在老铺黄金基于产品溢价带来的盈利才干和增长前景。

财务数据显示，2024年上半年，老铺黄金毛利率达41.3%，而老牌珠宝品牌周大福在2025上半财年的毛利率31.4%，老铺黄金的毛利率远超周大福，约为其1.3倍。

另据公司招股书，创立于2009年的老铺黄金，是国际率先推行“古法黄金”概念的品牌，也是我国古法手工金器专业第一品牌。

在非遗、传统和古法等营销概念的包装下，相比周大福、周生生、六福等知名品牌，老铺黄金的金饰多少钱清楚高于同行。有媒体报道称，其热销的一款花丝葫芦吊坠，25克重官方售价29720元，算上去每克多少钱高达1188元。而目前传统金饰品牌经过金价+加工费确认的门市多少钱普遍只需800元出头。

海通证券最新的研讨还指出，老铺卡位高奢珠宝中的黄金品类，经过品牌力支撑高毛利，单克工费远高于、同等业，2021-23年工费维持31元/克以上。

百倍估值“贵”到离谱 业绩远未赶上传统龙头

但要求指出的是，虽然有着区别于同行的高端化高毛利逻辑，以及盈利预喜的利好驱动。但这能否足以支撑起老铺黄金目前高高在上的股价，仍是市场对立的重点。

横向对比来看，目前老铺黄金市值高达1200亿港元，这简直和周大福、六福集团、周生生、谢瑞鳞、五家同行的总市值相当。

而以相对的营收和利润规模来看，周大福2024财年营收1087.13亿港元，净利润达64.99亿港元，目前市场给出的估值也仅有900亿港元左右。

此外，在A股上市的老凤祥（600612.SH）2024年营业总支出为567.93亿元，归母净利润19.5亿元，在估值相对更高的A股市场也仅有270亿元左右的市值。

且相对来看，老铺黄金最新的滚动市盈率估值高达135倍，与周大福、老凤祥同等行有余20倍，甚至个位数的估值相比可以说是大相径庭。

即使是参考朴素品行业估值，全球市值最大的朴素品集团LVMH的最新市盈率估值约为25倍，爱马仕也仅有57倍。常被用于国际高端消费品公司对标的以后估值也在25倍以下。与上述行业巨头相比，老铺黄金目前的百倍估值也可谓“贵”得离谱。

更为值得关注的是，3月7日，老铺黄金公告称已就H股全流通事项向中国证监会成功备案。

本次备案的股份触及3名公司股东所持的4038.89万股未上市股份，相当于公司港股总股本的24%。若上述股份成功转入港股流通，也或在买卖层面对老铺黄金股价带来潜在压力。

另据媒体报道，早在2024年12月27日，老铺黄金半年禁售期完毕时，介入公司IPO基石配售的公募南边中国新兴经济9个月持有期混合（QDII）基金就在解禁后的两个买卖日减持了约44.90万股。这肯定水平上也代表了机构投资者的态度。

股票 基本剖析和技术剖析

个股剖析普通从两方面来做，第一是基本面，第二是技术面。 就拿你说的长百集团。 从基本面看，07年每股收益2分钱，对06年来说扭亏，但是2分钱也不算很高，马马虎虎。 他的主营业务是商业广告，商业的毛利率是3%，广告的买利率是28%，毛利太低，说明该公司的主营业利润不是很高，不适宜做中长线。 再从技术上看，上周五曾经踩到最近的支撑位9.04，今天末尾反弹，而且今天成交量加大，随着大盘，应该可以反弹到最近的阻力位11.9，能不能牢牢的站在11.9之上就要看今天的表现了，假设在11.9左近成交量加大，继而回调，基本就是可以抛了。

股票毛利率高好不好

这个是要分行业的，例如垄断行业的毛利率是最高的，由于它的产品没有替代性，如之前的微软，但是公司自身曾经不具有高生长性了，所以，毛利率并不是越高越好。 但是关于有竞争的市场，毛利率既标明了利润空间，也标明了销售才干，自然越高的公司，越有利。 在股票市场中也是如此，关于大盘股，毛利率上下其实影响不大，但是关于中小盘甚至创业板，毛利率上下就表现出竞争力的强弱差异了。

怎样比拟两只股票的财务优劣和怎样剖析投资判别

1.财务剖析的对象是财务报表，财务报表关键包括资产负债表、财务状况变化表和利润及利润分配表。 从这三种表中应着重剖析以下四项关键内容： 公司的获利才干 公司利润的上下、利润额的增长速度是其有无生机、控制效能优劣的标志。 作为投资者，购置股票时，当然首先是思索选择利润丰厚的公司启动投资。 所以，剖析财务报表，先要着重剖析公司当期投入资本的收益性。 公司的归还才干 目的在于确保投资的安保。 详细从两个方面启动剖析：一是剖析其短期偿债才干，看其有无能力归还到期债务，这一点须从剖析、审核公司资金流动状况来下判别；二是剖析其常年偿债才干的强弱。 这一点是经过火析财务报表中不同权益项目之间的相关、权益与收益之间的相关，以及权益与资产之间的相关来启动检测的。 公司扩展运营的才干 即启动生长性剖析，这是投资者选购股票启动常年投资最为关注的关键疑问。 公司的运营效率 关键是剖析财务报表中各项资金周转速度的快慢，以检测股票发行公司各项资金的应用效果和运营效率。 总之，剖析财务报表关键的目的是剖析公司的收益性、安保性、生长性和周转性四个方面的内容。 2.资产负债表 资产负债表是公司最关键的综合财务报表之一。 它是一张平衡表，分为“资产”和“负债＋股本”两部分。 资产负债表的“资产”部分，反映企业的各类财富、物资、债务和权益，普通按变现先后顺序表示。 负债部分包括负债和股东权益（Stockholders Equity）两项。 其中，负债表示公司所应支付的一切债务；股东权益表示公司的净值（Net worth），即在偿清各种债务之后，公司股东所拥有的资产价值。 三者的相关用公式表示是： 资产＝负债＋股东权益 资产负债表的关键项目解释如下： (1)资产。 资产关键包括流动资产、资产、常年投资和有形资产4种。 流动资产关键包括现金、适销证券、应收帐款、存货和预支款项，期限通常在一年以内。 现金包括公司一切的钞票或银行里的活期存款。 当公司现金过多而超越要求的持有量时，公司就把超额部分投资于短期的适销证券或商业票据。 应收帐款是由于赊销或分期付款惹起的。 存货包括原料、再加工产品和制成品。 消费企业的存货通常包括原资料、再加工品和成品，而批发企业则只要成品库存。 流动资产的作用可用营运资金循环图来说明。 (2)负债。 负债的两个关键成分是流动负债与常年债务。 流动负债是指一年以内到期的债务，关键包括应付帐款、应付票据、应付费用和应付税款。 应付帐款表示公司由于赊购而欠其他公司的款项。 应付票据表示公司欠银行或其他存款者的债务。 它通常由公司的短期或时节性资金充足而惹起的。 应 付费用包括员工的工资和薪水、到期的利息和其他相似的费用，它表示公司在编制资产负债表时所应付费用的状况。 应付税款表示公司应缴征税款的金额，它与公司的所得税法有亲密的咨询。 常年债务指一年以上到期的债务，它包括应付债务、抵押借款等项目。 普通而言，公司通常借入短期资金来融通长短期资产，如存货和应收帐款等。 当存货售出或应收帐款收回时，短期负债就被偿清。 常年债务通常用来融通常年或固定资产，如厂房、设备等。 短期负债务利率通常比常年的要低，要素之一是短期存款所触及的风险较小。 因此，当常年利率水平相对较高，并估量不久将会降低时，企业或许会先借入短期资金周转，等利率降低后再借入所需的常年资产，以便降低筹资的费用。 (3)股东权益。 它表示除去一切债务后公司的净值，它反映了全体股东所拥有的资产净值的状况。 股东权益分缴入资本（Contributed Capital ）和留存收益（Retained Earnings）两部分。 缴入资本包括以面值计算的股本项目（Capital In Excess Of Par）。 留存收益 表示公司利润中没有作为股息支付而重新投资于公司的那部分收益，它反映了股东对公司资源权益的参与。 留存收益通常并非以现金的方式存在；虽然留存存收益或许包括部分现金，但其大部分都被投资于存货、厂房、机器设备之中，或用于归还债务。 留存收益参与了公司的收益资产，但其自身却不能再作为股息来分配。 3.财务状况变化表 财务状况变化表亦称资金来源和运用表，简称资金表（The Funds Statement）。 它是反映两张资产负债表编制日之间公司财务状况变化状况的表格。 财务状况变化表是公司每年向其股东或证券控制委员会呈交的三种关键财务报表之一。 为了向股东报告公司的财务状况，公司往往编制两个延续会计年度的资产负债表。 以说明平衡表上一切资产、负债和股东权益项目的变化状况。 财务状况变化表反映了公司资源（或资金）的一切流入和流出活动。 它不只包括由公司外部的运营活动，而且还包括公司外部的融资与投资活动所惹起的公司资源的出入状况。 其目的是报告在本会计年度里一切流进公司的资金来源以及这些资金被运用的详细状况。 财务状况变化表的关键作用是： 向企业的股东、控制部门、投资者或货款者，以及其他的报表经常使用者提供报告期内公司财务状况变化的全貌。 财务状况变化表说明了企业资金的各种来源和运用状况，反映了资产负债表初期与末期各项目的增减状况及要素，表现了公司的运营和投资方针。 同时，它还解答了一系列严重的财务疑问。 如购入新资产的资金来源是依托企业积聚，还是靠负债；营业所需的资金与负债资金的比例能否适当等。 财务状况变化表是沟通收益表和资产负债表这两种关键财务报表的桥梁。 财务状况变化表是说明企业财务灵活的财务报表，它是依据收益表和资产负债表及其有关注释中可失掉的财务数据，经过火析加工之后编制而成的。 财务状况变化表所提供的资料是经过提炼之后才有的，补偿了收益表和资产负债表的缺乏，使净收益和其他收益或损失同资产、负债和其他权益的变化相互结合起来。 财务状况变化表经过反映企业资金来源的运用的详细状况，可以表现出企业的运营方针和战略，发现公司是在扩展运营还是在缩减运营。 财务状况变化表不能反映出公司对营业支出，股本或负债依赖性的剧烈水平，也不能反映出公司的财务政策与过去年份或与同行业的其他公司相比的异同等状况。 4.损益表 收益表又称损益表，也是公司最关键的综合财务报表之一，是反映一个公司在一个财政年度里的盈利或盈余状况的表格。 这种盈利或盈余是经过营业支出的营业费用的对比来表现的。 收益表反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或盈余的变化状况。 下表是某公司1997年财政年度的收益表。 收益表关键有3个部分组成。 第一部分是营业支出或销售额；第二部分是与营业支出有关的消费性费用和其他费用；第三部分是利润和利润在股息与留存收益之间的分配。 其利润等于营业支出减去营业费用。 (1)营业支出 是指企业经过销售产品或对外提供劳务而取得的新的资产，其方式通常为现金或应收帐款等项目。 对普通公司来说，销售支出是公司最关键的营业支出来源。 普通而言，公司的营业支出通常与它的营业活动有关，但也有一些公司营业支出的某些部分与其自身的业务并无相关。 因此区分营业支出和其他来源的收有关键意义。 (2)营业费用 是指企业为取得营业支出而经常使用各种财物或服务所出现的消耗。 销货本钱是普通公司最大的一笔费用，它包括原资料消耗、工资和普通费用。 普通费用包括水电杂费、物料费和其他非直接加工费。 与销货本钱不同的销售和控制费用包括广告费、行政控制费、职员薪水、销售费和普通办自费用。 利息费是指用以偿付债务的费用。 上述费用都会造成公司现金开支的参与。 折旧费的摊提费是非现金开支。 折旧费的参与表示公司固定资产价值的降低，摊提费的参与则表示公司所拥有的资产或资源价值的增加。 计算折旧费的方法通常有4种：直线折旧法（Straight line Method）；折旧年限积数法（Sum-of-the-years-Digits）；余额递减法（Declining Balance）；本钱减速补偿法（Accelerated Cost Recovery System）。 直线折旧法是一种经常使用最普遍也是最保守的折旧方法。 这种折旧法在资产的有效经常使用年限里每年提取等量的折旧费。 折旧年限积数法和余额递减法属于减速折旧的方法。 减速折旧法在资产有效经常使用年限初期提取的折旧费较多，以后逐年增加。 具有减速资产折旧，推延初期税款交纳的作用。 直线折旧法与减速折旧法两者应交纳的总税额相反，但交纳的时期先后不同，本钱减速补偿法的关键特点是，它丢弃了有效经常使用期限的原始划分，人为地把各种资产启动分类，并规则各类资产的本钱补偿期限。 这种期限通常比资产的实践有效经常使用期限短。 它可以折旧全部资产价值，不再计算残值（Salvage Value），它规则了种类资产不同年份的折旧率。 (3)利润 税前利润由通常的营业支出与营业费用之差来选择。 从税前净利润中减去税款，再给十分项目调整后，剩余的利润就是税后净利润。 税后净利润又分为支付给股东的股息和公司的留存收益两项。 公司若盈余，公司的留存收益就将增加，公司多半会因此而中止派发现金股息。 若公司盈利，这些收益将首先用于支付优先股的股息，之后再由普通股取息分红。 若公司收益缺乏以支付优先股时，则有两种状况出现：若优先股是累积优先股，则本年度的一切股息转入到期未付的债务项下，待有收益时再优先偿付；若优先股是非累积优先股，则优先股与普通股一样不能失掉股息。 每股收益等于普通股的收益除以已出售普通股的股数。 每股收益的水平和增长状况是反映公司增长状况的最关键目的之一。 5.差额剖析法 差额剖析法是股票投资者启动财力剖析的详细方法之一，也叫相对剖析法，即以数字之间的差额大小予以剖析。 它经过火析财务报表中有关科目相对数值大小差额，据以判别股票发行公司的财务状况和运营效果。 在财务剖析中，关键是剖析下列数值的大小： 净值=帐面价值=股东权益=资本总资产-总负债 营运资产=流动资产-流动负债=（常年负债+资本）-固定资产 速动资产=流动资产-（存货+预付费用）=现金+银行存款+应收帐款+应收票据+有价证券 发放股利=（本年收益+累积盈余）-（保管盈利+已拨用的保管盈余） 普通股股利=发放股利-优先股股利 销售毛利=销售支出-销售本钱 营业纯利=销售毛利-营业费用=销售支出-（销售本钱+营业费用） 税前盈利=营业纯利+营业外支出-营业外支出 税后盈利=税前盈利-所得税=本年净收益 经过对上述数值的差额剖析，投资者便可以取得对一个公司财务状况和运营效果的初步看法。 例如，营运资金又叫运转资金，乃是一个公司日常循环的资金，表示公司在短期内可运用的流动性的净额，即一年内可变现的流动资金减去一年内将到期的流动负债的差额。 营运资金的大小，不只相关到公司的运营活动能否正常运转，而且相关到公司的短期归还才干。 所得的数字大于流动负债，从而初步了解到该公司的短期清算才干是有保证的。 但是，差额剖析法有很大的局发性，它无法解释求出的数值大或小至什么水平，也无法说明数值以多大或多小为宜。 而许少数值如营运资金和流动资产等，并不是越大越好，所以，不能仅仅满足于差额剖析法，要结合其他剖析方法，才干到达财务剖析的目的。 6.比率剖析法 比率剖析法，是以同一期财务报表上的若干关键项目间相关数据，相互比拟，用一个数据除以另一个数据求出比率，据以剖析和评价公司运营活动，以及公司目前和历史状况的一种方法。 它是财务剖析最基本的工具。 由于公司的运营活动是扑朔迷离而又相互咨询的。 因此比率剖析所用的比率种类很多，关键是选择有意义的，相互相关的项目数值来启动比拟。 同时，启动财务剖析的除了股票投资者以外，还有其他债券人、公司控制应局、政府控制应局等，由于他们启动财务剖析的目的、用途不尽相反，因此着眼点也不同。 作为股票投资者，关键是掌握和运用以下2种比率来启动财务剖析： 反映公司获利才干的比率。 关键有资产报酬率、资本报酬率、股价报酬率、股东权益报酬率、股利报酬率、每股帐面价值、每股盈利、多少钱盈利比率，普通股的利润率、多少钱收益率、股利分配率、销售利润率、销售毛利等、营业纯利润率、营业比率、税前利润与销售支出比率等等。 反映公司归还才干的比率。 可划分为两类： （1）反映公司短期偿债才干的比率。 有流动性比率、速动比率、流动资产构成比率等等； （2）反映公司常年偿债才干的比率。 有股东权益对负债比率、负债比率、举债运营比率、产权比率、固定比率、固定资产与常年负债比率、利息保证倍数等。 （3）反映公司扩展运营才干的比率。 关键透过再投资率来反映公司外部扩展运营的才干，经过举债运营比率、固定资产对常年负债比率来反映其扩展运营的才干。 （4）反映公司运营效率的比率，关键有应收帐款周转率、存款周转率、固定资产周转率、资本周转率、总资产周转率等。 在财务剖析中，比率剖析用途最广，但也有局限性，突出表如今：比率剖析属于静态剖析，关于预测未来并非相对合理牢靠。 比率剖析所经常使用的数据为帐面价值，难以反映物价水准的影响。 可见，在运用比率剖析时，一是要留意将各种比率无机咨询起来启动片面剖析，无法独自地看某种或各种比率，否则便难以准确地判别公司的全体状况；二是要留意审查公司的性质和实践状况，而不光是着眼于财务报表；三是要留意结合差额剖析，这样才干对公司的历史、现状和未来有一个详尽的剖析、了解，到达财务剖析的目的。