毛利率跌为负值 西部证券投行业务危机重重 支出缩水 高管出走频发 (毛利率为负可以盈利吗)

近期，投资银行业务面临严峻应战，高管频繁离任、业绩大幅下滑，引发市场普遍关注。继去年多位投行条线高管"出走"后，近期又有两位来自西部证券的前投行人士流向上市公司。2月25日，公告聘任前西部证券投资银行部行动董事张雷为公司副总裁；2月27日，宣布聘任前西部证券投资银行华南总部副总裁翟志慧为公司总会计师。这一系列人事变化折射出西部证券投行业务面临的困境，也引发了业界对证券公司投行业务展开的深思。

投行业务支出锐减，毛利率跌入负值

西部证券投行业务的业绩表现令人堪忧。2024年上半年，西部证券投行业务营业支出仅为8389.33万元，同比大幅降低58.81%。更令人震惊的是，该业务毛利率跌至-65.27%，同比降低72.08个百分点，成为公司一切主营业务中下滑最为严重的板块。这一惨淡业绩连续至第三季度，前三季度投行业务手续费净支出仅为1.62亿元，同比降低38.23%。

构成西部证券投行业务业绩断崖式下跌的要素是多方面的。首先，股权融资业务遭遇寒冬，2024年上半年西部证券未能成功任何IPO保荐项目，由西部证券保荐的8家企业中，有3家因撤回上市开放而终止发行，区分是昆山玮硕恒基自动科技股份有限公司、湖南兴天电子科技股份有限公司和渔翁信息技术股份有限公司，IPO撤否率达37.5%。其次，债券承销业务也未能援救颓势，未能为公司奉献清楚支出。最后，并购重组业务相同未见起色，难以补偿其他业务线的盈余。

高管离任潮与监管奖励双重打击

西部证券投行业务面临的困境不只体如今业绩上，更反映在人才流失和监管奖励等方面。2023年4月，分管投行业务的副总经理范江峰辞职，他在西部证券任务逾越20年，属于公司的元老级人物。尔后，债务融资总部联席担任人周华和原联席担任人、董事总经理滕志远也相继离任。这一系列高层变化无疑对西部证券的投行业务构成了微小冲击。

与此同时，西部证券还面临着监管层的严峻奖励。2023年9月，证监会指出西部证券部分项目质控不到位，内核意见跟踪不力，考核体系不合理，且未严峻实行合规审查。监管机构对西部证券采取了责令矫正的行政监视控制措施，并对相关高管出具警示函。这不只影响了公司的声誉，也进一步加剧了投行业务的困境。

人才外流与业务重构的困境

西部证券面临的另一个严峻应战是人才流失。近期，前投行高管张雷和翟志慧区分参与海默科技和梅雁如意，担任关键控制职位。这种人才外流现象不只直接影响了西部证券的项目行动才干，也或许形成客户资源的流失。

面对如此严峻的局面，西部证券亟需重构其投行业务。但是，在以后市场环境下，重塑投行业务并非易事。首先，西部证券要求稳如泰山现有团队，防止进一步的人才流失。其次，公司要求增强外部控制微风险控制，以应对监管要求。最后，西部证券还要求在剧烈的市场竞争中寻觅新的业务增长点，这无疑是一个困难的应战。

西部证券投行业务的困境折射出中国证券行业面临的诸多应战。在监管趋严、市场竞争加剧的背景下，证券公司如何平衡业务展开与合规运营，如何吸引和留住人才，如何在革新中寻觅新的增长机遇，这些都是整个行业要求深思的疑问。西部证券的案例无疑为业界敲响了警钟，也为其他证券公司提供了珍贵的阅历阅历。未来，只需那些能够顺应市场变化、一直创新的证券公司，才干在剧烈的竞争中崭露头角，成功可继续展开。

企业为什么包装上市？

我觉得这关于群众和投行来说都是一件坏事。 包装上市这件事曾经不是什么稀罕，马马虎虎就可以找到一大把，比如前些天我剖析过的达刚路机，还有上市七天就变脸的明牌珠宝，还有著名的汉王科技，还有今天资讯刚刚爆出的新宁物流，这就是投行成功包装上市的企业。 既然曾经上市了，找后账的或许性也就小了，虽然保荐控制方法里对上市当年业绩下滑规则了相应的对保荐机构的处分措施，不过，从目前这些企业的业绩状况来看，很多保荐机构曾经不把这一条放在眼里了。 包装上市的企业是不是就不算好企业？以我做投行的阅历来看，也不能这么说，只是企业真实的业绩没有包装的那么美丽，增长幅度没那么大。 如今的保荐机构一进场，对企业的要求都是：报告期三年业绩要平滑增长，毛利率最好是逐年上升的，支出的参与要有相应的本钱参与做配比。 愈加人工雕琢的痕迹出如今募投项目上。 比如有的企业IPO的募集资金投资项目是收买股权，依照商业习气，或许用自有资金有可以做完，而且在上市申报的时期就可以做完。 但为了作为一个募投项目，非要签一个附条件失效的合同，失效条件就是审核经过。 但在真实的商业全球里，哪个有关联相关的协作方会等你到审核经过？这都是为了契合上市条条框框要求而让律师设计的所谓买卖结构。 还有些企业假造些不靠谱的募投项目，把前景说得有限好，结果一上市，募投项目的实施进度就不时推延，理由也是大把，最近被爆出的新宁物流就属于这种。 我越来越觉得，投行写招股书、保荐企业上市，就像是古时刻做八股文，依照那些条条框框的规范把企业“辅导”成流水线上的产品，个个都业绩平滑增长，上市前支出、利润水平都处于历史上的高点，未来开展前景宽广，好项目排队等着资本市场给钱。

什么是次贷危机？用自己的话给我讲讲

次贷危机在美国， 人们买房时 很少 付现款 ， 而是靠 长时期存款。 可 关于 支出并不稳如泰山甚至基本没有支出的人， 因 信誉等级达不到规范，就被定义为次级存款者。 反正不用花自己多少钱， 有数市民毫不犹疑存款买房。 结果， 阿牛存款公司 的 钱都贷出去了， 可 能不能收回呢？董事长阿牛 自然 知道市场风险 ，对 这笔收益不 敢 独吞，要找个合伙人分担风险才行。 于是阿牛找到美国经济界的带头大哥 —— 投行。 看到 利润，那 能 犹疑 ？ ！于是经评价包装后，就弄出了新产品 —— CDO（债务抵押债券），说穿了就是债券 。 经过发行和销售CDO，让持有人分担存款风险。 因 风险太高没人 敢 买 ， 于是投行把它分红初级和普通CDO两部分 。 出现债务危机时，初级CDO享有优先赔付权。 凭投行三寸不烂“金”舌，初级CDO当然卖了个满堂彩 。 可是剩下的普通CDO高风险债券怎样办？于是投行找到了对冲基金 。 对冲基金那可是在全全球媒体买空卖 空 、呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的日子，这点风险小意思！于是在全球范围内找利率最低的银行借钱，然后大举买入普通CDO债券 。 2006年以前，日本央行存款利率仅为 1.5 ％；普通CDO利率或许到达12％，所以光靠利息差 ， 对冲基金就赚得盆满钵满 。 这样一来，巧妙事情出现了 。 2001年末，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一 番 多。 结果存款买房的人 、 阿牛存款公司 、 各大投行 、 各个银行 、 对冲基金 都 赚 了 钱，但投行却不快乐了！现在是觉得普通CDO风险太高，才扔给对冲基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值一个劲地涨，早知道自己留着玩了，于是投行也末尾买入对冲基金，计划分一杯羹。 这下又把对冲基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想方法借10块钱来玩的土匪，如今拿着抢手的CDO还能老实？于是他们又把手里的CDO债券抵押给银行，换得10倍的存款，然后继续追着投行买普通CDO。 投行 适时“发明” 出一个新产品，叫CDS （信誉违约交流） 。 不是都觉得原来的CDO风险高吗，那我投保好了，每年从CDO外面拿出一部分钱作保金，白送给保险公司，但是未来出了风险，大家一同承当。 保险公司想，不错啊，眼下CDO这么赚钱，1分钱都不用出就分利润，这不是每年白送钱给我吗？干了！对冲基金想，不错啊，曾经赚了几年了，以后风险越来越大，光是分一部分利润出去，就有保险公司承当一半风险，干了！于是再次皆大欢喜，CDS也卖火了！“聪明”的华尔街人又想出了基于CDS的创新产品 —— “三毛”基金 ， 首发规模500亿元 ， 专门投资买入CDS 。 在“三毛”基金 之前 ， 一系列基金的风险是很高的，但是我把之前曾经赚的50亿元投入作为保证金，假设这个基金出现盈余，那么先用这50亿元垫付，只要这50亿元亏完了，你投资的本金才会末尾盈余，而在这之前你是可以提早赎回的 。 天哪，还有比这还爽的基金吗？1元面值买入的基金，亏到0．90元都不会赔自己的钱，赚了却每分钱都是自己的 。 评级机构看到这个天赋想象，简直是毫不犹疑：给予AAA评级！结果“三毛”卖疯了，各种养老基金、教育基金、理财富品，甚至其他国度的银行也纷繁买入。 虽然首发规模原定500亿元，可是后续发行了多少，简直已无法预算，但是保证金50亿元却没有变。 假设现有规模5000亿元，那保证金就只能保证在基金净值不低于0．99元时，你不会亏钱了。 事先期走到2006年底，风景了整整5年的美国房地产终于从高峰重重摔了上去，这条食物链也终于末尾断裂。 由于房价下跌，活动存款利率的时限到了之后，先是普通民众无法归还存款，然后阿牛存款公司开张，对冲基金大幅盈余，继而拖累保险公司和存款的银行，花旗、摩根相继发布巨额盈余报告，同时投资对冲基金的各大投行也纷繁盈余，然后股市大跌，民众普遍亏钱，无法归还房贷的民众继续增多……最终，美国次贷危机迸发。 面对美国次贷危机、经济衰退等，不同国度似乎以悬殊的“传导链条”与之相联。 向中国“传导” 的 途径关键体如今两个方面：一是经过金融资金流动，一个是经过贸易交往、实体经济。 从资金的流动看，目前还不太清楚。 但 有专家 坚信未来两年内，全全球将出现一次性新型的金融危机。 这一金融危机的最大受益者将是一些新兴市场国度，这对中国经济的影响会十分突出，也为中国经济的开展带来了应战

能让男人出轨离婚的无非这几点，知道了你还能抓不住他

能让男人出轨离婚的无非这几点，知道了你还能抓不住他的心吗当你发现你的婚姻遭遇了危机，丈夫天天幽会小三，你末尾埋怨自己的不幸，慨叹自己的人生，其实男人出轨是有要素的，并不是你的命运就是这样。 1、任务变故的男人当丈夫在任务中遭到了曲折，他的心境会出于低谷，假设不能失掉你的关心和抚慰，而被你经验或批判，那他会更忧伤，所以这时刻他会投到一个愈加暖和的怀抱。 假设你给他抚慰和关心，他的责任感会被你激起出来，守护你们的家庭。 2、成熟的中年男性中年时期的男人是成熟的，事业上也有了一定的效果，许多的社会阅历造成被年轻男性所敬慕，这时刻他们会享用这种被崇敬，被追求的觉得，再想想家中的黄脸婆，他们就会出轨。 3、高人一等的男人假设你的丈夫从底层爬到了高管，或许从穷小子变成了爆发户，那他或许迷失自我，有些女人也会往你丈夫身边凑，假设他定力稍差，难免躲不过“美人劫”，所以当丈夫变得更优秀的时刻，妻子也不要落后，两人不时处于对等的位置。 4、太太怀孕时期怀孕时期的你把全部心思都放在了孩子身上，这个时刻你们也不能启动夫妻生活，丈夫控制不住自己就会出轨去发泄自己的生理需求。 5、与婆婆和睦假设你和婆婆相关和睦，那么你的婚姻也存在着风险，一边是生自己养自己的母亲，一边是为自己生儿育女的妻子，当他不知道该怎样化解你们之间的矛盾的时刻，他或许就会选择逃避，眼不见心不烦，或许连家也不想回。 6、不了解造成矛盾重重或许在结婚前你们还没有相互了解透彻，结婚后矛盾重重，你们婚姻中的矛盾让他对你们的婚姻发生了疑心，也对你有了一些意见。 7、风流成性的男人有些男人他们长得又高又帅，聪明又有钱，由于在校生时期就风流成性，女好友换了一个又一个，或许会造成他们缺乏责任感，结婚后也是这样，风流成性的他们不想被一个女人栓一辈子，他们甚至会有“尝遍天下一切菜”的想法。 8、大男性主义者有的男人会有大男性主义，他们会好好的维护妻子，不想妻子出头出面。 也有的大男性主义是严重的不尊重女性，既然不尊重自己的妻子，那么对爱情的忠贞自然也没有什么概念，在他们看来妻子或许只是个用来传宗接代的工具，他们想和谁出现相关妻子管不着。 出轨的男人都是渣男，就算妻子做的有不对的中央，他们不会容纳也疑问体谅，他不会思索你身体的走样是为了香火的延续，他不会思索你变成黄脸婆是为了他每顿吃的饱饱的。 假设女性同胞们不想离婚就冤枉自己一下，学一些“驭夫”之道，学会之后熟练运用，老公对你就会又忠实又体恤，希望大家都有幸福的婚姻。