债基的前五大持仓都是利率债 肯定代表风险很低吗 (债基收益排名前三)

在《相同是利率债，国债、政金债和中央债有啥区别？》一文中，我们曾经对三类最经常出现的利率债构成了肯定的看法，并且学会了经过债券称号识别这三类利率债。

将我们学到的知识用于观察前五大持仓，我们会发现，实操当中有不少债基的前五大持仓都是利率债。关于这一类债基，有些投资者会以为“利率债的违约风险要比其他债券低，所以前五大持仓都是利率债的债基风险也肯定很低”。

但通常上，事情并非如此方便。还有以下几个方面是要求我们重点关注的：

1、前五大持 仓不 能 代表总体的持仓

前五大持仓仅仅是我们观察债基某一报告期末持仓状况的一个“视窗”，其他一些风险较高的资产或许隐藏在“视窗”之外，而这一部分资产也或许会对债基全体的风险水平出现较大影响。以一个较为经常出现的情形为例：

假定我们想要观察债基在某一报告期末的总体持仓结构，更为客观的方法是直接观察基金活期报告中的“期末按债券种类分类的债券投资组合”一项，可以依据上方的表格大致计算不同类别的债券的占比，而不能仅仰仗前五大持仓做判别。

2、活期报告披露的 持仓 仅为时点 状况 而 非全环节

债基的前五大持仓通常是按季度的频率在活期报告中披露的，相当于每个季度给债基的前五大持仓拍下一张 定格的“照片” 。但是，基金的持仓是灵敏变化的，这张“定格照片”只能反映基金在 报告期末这一特定时点上的静态持仓 ，不代表基金在整个报告期内不时持有这些资产，也无法反映基金持仓的灵敏变化。

关注久期风险

我们都知道，久期是权衡债券多少钱对利率变化敏感度的目的，久期越长，债券多少钱对利率变化越敏感。尽管利率债的违约风险不高，但假定久期过长，净值的坚定性也不容小觑。

以成份券平均久期较长的30年国债指数为例，过去10年的最大回撤高达16.75%，这一回撤远高于初等级信誉债指数的最大回撤8.08%。从下图的滚动20日坚定率状况也可以看出，30年国债指数的坚定也清楚大于初等级信誉债指数。

所以，即使债基的前五大持仓都是利率债，但假定组合持有持久期利率债的权重较高，那么在债券市场走弱时，基金的净值还是或许面临大幅的下跌。

实操当中，我们通常经过观测重仓券久期或观察利率风险的敏理性剖析两种方法来大致判别债基的久期，详细可以参阅《久期有啥用？怎样观察基金债券组合的久期？》一文。

、关注持仓集中度风险

持仓集中渡过高会介入债基对单一债券的依赖，风险无法被有效分散，即使这些债券自身是利率债，风险也无法无视。

例如，若某只利率债因政策调整、市场坚定、投资者行为等要素多少钱大幅坚定，由于持仓占比大，基金净值也或许会出现较大坚定。

、关注杠杆水平 对债基 的影响

为了增厚投资收益，部分债基会加杠杆。尽管杠杆有助于在市场向好时提高收益，但在市场不利时也会加大损失——

假定债基A的净资产为1亿元，经过回购协议借入资金4000万元，此时可用于投资的总资产为1.4亿元（即 杠杆率为140% ）。当 市场下跌 时，债基A的总资产变为1.4×（1-5%）=1.33亿元，此时的净资产=总资产-负债=1.33-0.4=0.93亿元。相比于无杠杆的债基的净值变化幅度，债基A的基金净值的变化幅度被加大为（0.93-1）/1=。

实操中，可以经过活期报告披露的各类资产总额占基金净资产的比重来观察杠杆的大小。下表以某债券基金2024年四季报披露的债券投资组合明细为例，可以看到，该债券基金的债券算计占基金资产净值的比例为131.89%，代表其2024年第四季度末的杠杆为131.89%。

总之，债基活期报告披露的前五大持仓作为一个“视窗”的“定格照片”，为我们提供了一个观察债基持仓的参考视角，但前五大持仓不能代表总体的持仓，静态的持仓数据也无法涵盖灵敏的资产变化环节，并且，即使一只债基的持仓券不时以利率债为主，也不用定代表风险很低，还要结合久期、集中度、杠杆水平等方面综合观察风险。

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如何看待债券基金的利率风险

利率上升关于债券基金是利空，反之则是利好，投资债券基金应当亲密关注利率和资金面状况，这两点选择了基金的收益。如有疑问之处，真诚欢迎追问；假设有幸协助到你，请及时采用！谢谢啦！

如何选购债券型基金？要求留意哪些？

选购债券型基金时普通要求留意以下几点：首先，必需是要留意基金的规模和基金持有人的结构。 由于假设基金规模太低，是会有清盘风险的。 虽然基金清盘时会依据基金最后1天的基金净值把资金返给投资者(也就是相当于“强迫赎回”)，但是假设此时你的账户已出现盈余，那么清盘时，这个盈余就是无法补偿的。 假设基金的单一持有人或机构持有比例过高的话，这些投资者的大规模申赎行为也会对基金净值形成严重影响。 其次，是看基金的投资范围。 依据不同的发债主体，债券分为利率债和信誉债。 由于利率债的发债主体是国度或有国度信誉背书的机构，比如像国开债、国债、央行票据等。 所以以利率债为投资标的的债基来说，就基本不用担忧基金“踩雷”的疑问。 而关于投资信誉债的债基来讲，由于信誉债没有国度信誉作为背书，所以就会有踩雷风险的。 不过，大家也不用太担忧，大家在投资信誉债基的时刻，掌握住以下两点就好了。 1.选择规模大的债基，由于经过持有多只债券标的，可以较好的防止单一债券带来的踩雷而造成的基金净值动摇风险；2.选择那些专业实力较强、有专业的债券投研团队的基金公司发行的债基，尽量避开有屡次“踩雷”历史基金公司的债基。 由于有屡次“踩雷”历史的基金公司，其风控很有或许是不完善的。 最后，是看基金的费率。 毕竟省到就是赚到，假设在其他条件都差不多的条件下，必需是选择费率低的。

纯债券型基金的风险在哪呢？

中国如今的纯债基金，关键触及的债券有国债、金融债券和公司债券，当然像一些次级债、抵押债、渣滓债等也有但很少。债券风险关键有两点：1，利率风险，当市场利率或预期利率上升时，债券收益普通都会变低2，价值风险，除了国债基本没有风险外，其他债券都有价值风险，例如债务人还不起债，或许这个债券由于自身要素而没有价值（美国次贷危机最后的债券就是这种状况）