看薛氏兄妹如何借电商包围 天元宠物19.21亿并购淘通科技89.71%股权 (看薛氏兄妹如何称呼)

杭州用品股份有限公司（股票代码：301335.SZ）于2025年3月14日发布公告，宣布拟以发行股份及支付现金方式，向复星开心购、李涛等17名买卖对方收买广州淘通科技股份有限公司89.71%股权。买卖成功后，天元宠物对淘通科技的持股比例将从10%优化至99.71%，后者正式成为其控股子公司。此次买卖标的估值尚未披露，但淘通科技2024年前11个月19.21亿元营收、6237.76万元净利润的业绩表现，以及其服务的玛氏箭牌、雀巢、百事等40余个国际品牌资源，成为市场关注焦点。

开创人掌控与股东结构：薛氏家族主导的宠物帝国

天元宠物通常控制人为薛元潮、薛雅利兄妹，二人经过直接和直接持股算计控制公司超40%股权。薛元潮自2003年创立公司以来，率领天元宠物从宠物窝垫代工厂转型为全品类宠物用品企业，并于2022年11月登陆创业板。上市后，公司股权结构坚持稳如泰山，前十大股东中，杭州同旺投资、杭州乐旺股权投资等机构均为薛氏家族关联方，持股集中度较高。2025年2月停牌前，薛元潮集团持股24.28%，位列第一大股东。

公司上市后继续加码国际市场，2024年1月经过收买淘通科技10%股权成为其关联方，并由副总裁张中平出任淘通科技董事。此次进一步收买剩余89.71%股权，被视为完善电商渠道规划的关键举措。值得留意的是，复星开心购作为淘通科技原控股股东（持股43.97%），其关联方复星国际在买卖中承诺以每股22.37元认购天元宠物股份，显示资本方对此次整合的认可。

上市后业绩承压：净利润下滑与现金流隐忧

天元宠物2022年上市首年即遭遇业绩变脸。2023年营收20.37亿元，同比增长7.96%，但净利润同比下滑40.76%至0.77亿元。2024年前三季度营收虽同比增长33%至20.35亿元，净利润仅微增4.34%至0.54亿元，与2022年同期0.95亿元相比差距清楚。更值得警觉的是，公司运营性现金流继续为负，2024年前三季度净流出9239.51万元，关键因宠物食品备货推销收缩所致。

业绩坚定与公司业务结构亲密相关。天元宠物超70%支出来自海外市场，美元结算形成其面临汇率坚定风险。2023年人民币升值直接腐蚀毛利率，而2024年海外需求疲软进一步加剧盈利压力。与此同时，国际市场竞争剧烈，公司虽经过代销皇家、玛氏等品牌宠物食品拓展外销，但2023年境内支出占比仍有余30%。此次收买淘通科技，意在借助其掩盖天猫、京东、抖音等全域电商的运营才干，减速翻开国外线上市场。

协同效应与应战：19亿并购面前的整合难题

从业务协同看，淘通科技的中心价值在于其全域电商服务才干。该公司运营渠道掩盖淘宝、京东、抖音等15个支流平台，2024年1-11月成功宠物食品类目买卖额超8亿元，与天元宠物现有宠物用品业务构成互补。双方已展开协作：2024年前11个月关联买卖金额达1.99亿元，2025年估量宠物食品销售额度将增至2.5亿元。此外，淘通科技服务的玛氏、皇家等品牌与天元宠物代销业务高度重合，渠道整合后可下降两边本钱。

但并购后的整合应战不容无视。其一，控制架构融合难题。淘通科技开创人李涛在买卖后将持有天元宠物超5%股份，如何平衡原团队话语权与上市公司管控要求慎重设计。其二，财务风险叠加。天元宠物截至2024年三季度末货币资金余额4.2亿元，而买卖触及现金对价支付及后续运营投入，或许加剧现金流压力。其三，信披合规争议。公司此前未披露10%股权收卖多少钱，此次预案亦未明白说明与淘通科技的关联相关，存在信披透明度质疑。

更深层的应战在于商业方式差异。天元宠物以产品制造见长，而淘通科技中心才干在于品牌电商代运营，二者在供应链控制、数据系统对接等方面需终年磨合。若整合不及预期，19.21亿元收买或许成为拖累业绩的包袱。关于净利润率仅3%的淘通科技而言，如何在天元体系内维持增长动能，将是选择此次并购成败的关键。

讨教高手将薛氏通道2设为选股条件，要求股价刚到小通道下轨为选股条件

N:=102; M:=7;AA:=MA((2*CLOSE+HIGH+LOW)/4,5); 通道1:=AA*N/100; 通道2:=AA*(200-N)/100; CC:=ABS((2*CLOSE+HIGH+LOW)/4-MA(CLOSE,20))/MA(CLOSE,20); DD:=DMA(CLOSE,CC); 通道3:=(1+M/100)*DD; 通道4:=(1-M/100)*DD;XG:L<=通道2 AND CROSS(C,通道2);｛团体看法，仅供参考。｝

讨教高手将薛氏通道2设为选股条件，要求股价刚到小通道下轨为选股条件

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