欧洲机构愈发绝望 1月已逐渐建仓高盛方案增仓中国消费股 (导致欧洲发展的三股力量)

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高盛近期在欧洲启动的中国消费必需品行业市场调研显示，离岸投资者对中国消费复苏的继续性抱有等候，并亲密关注政策抚慰、消费方式变化和新兴趋向。

投资者心境，尤其是那些低配中国市场的EM（新兴市场）基金，正逐渐转向绝望，末尾增持中国消费股。

高盛以为，中国消费心境曾经企稳，盈利周期或许迎来估值重塑，倡议投资者关注特定细分范围，如饮料、乳制品、宠物食品、高端白酒和啤酒。关于投资者而言，这意味着在中国消费板块中存在潜在的投资机遇，尤其是在估值合理且具有增长潜力的细分市场。

市场心境：EM基金转为绝望，增持中国消费股

高盛指出，欧洲的EM基金对中国市场的态度末尾变得愈加绝望，寻求从目前的低仓位增持中国消费股。自2025年1月以来，多头不时在介入仓位，包括蒙牛、百威和康徒弟等必需消费品。

高盛以为，这反映出全球共同基金中中国性能比例依然较低（1月份仅为第8个百分位），价值型LO（终年多头）基金关键寻觅表现落后者和政策抚慰实施的关键受益者，而更生动的基金则在市场上寻觅新的投资标的。

简而言之，海外投资者，尤其是EM基金，正逐渐看好并增持中国消费股，为市场带来增量资金。

政策焦点：等候更多抚慰措施，提振消费需求

高盛发现，政策依然是高度关注的话题，投资者普遍偏向于以为中国经济和消费将逐渐复苏。他们等候未来会有更多的政策执行带来上传空间，心愿看到详细的消费抚慰措施，包括消费券、新的生育/育儿补贴，以及提上下支出集体的可支配支出水平。这些政策预期都源于往年两会将国际消费需求复苏列为首要义务之一。

虽然中国消费者决计指数在过去几个月曾经企稳，房地产多少钱自12月以来也有所上升（标明负财富效应削弱），但投资者仍在亲密关注未来需求能否会出现更无意义的上升。

高盛指出，消费者决计指数在1月份略有改善，这为消费复苏提供了积极信号。但复苏力度仍需观察，投资者关注需求端的实质性改善。

盈利周期：估值重塑可期，关注竞争格式改善

关于必需消费品，高盛估量，随着乳制品和啤酒在2025年第二季度末尾进入低基数时期，出货量将出现周期性反弹，但目前销售和批发量需求依然相对疲软。不过，虽然CPI疲软，但饮料和乳制品行业的促销/多少钱竞争正在逐渐缓解。

虽然需求尚未上升，但高盛留意到部分子行业曾经出现了盈利复苏的早期信号，例如乳制品、啤酒和餐饮业，这关键得益于企业积极的本钱和运营支出控制。此外，2024-2026年更严峻的资本支出周期将形成供需相关改善，竞争格式愈加合理，盈利可见性更高。

高盛以为，在经验了最近一轮中国科技股的重估之后，消费必需品板块依然是一个落后者，或许会出现资金轮动。

急求太原中博会日记！！！小学六年级水平，400字到500字

这是一场中部与全球的对话，也是开放的山西与全球经济“大鳄”的一次性共舞。法国欧尚，全球著名的大型超市运营者之一，其亚洲区总裁将赴太原参会，寻求开展商机；摩根士丹利，大名鼎鼎的国际金融服务巨头，也出如今中博会的嘉宾名单中；埃克森美孚、麦德龙、通用电气，这些全球500强企业将与山西企业界 “零距离”接触…… 随着第六届中博会大幕拉开，邀商好信息不时传来。 9月14日，记者从第六届中博会组委会招商展务部得知，截至目前，确定参与中博会的全球500强及行业领军企业已近60家。尤其值得快乐和等候的是，本届中博会的参会参展企业不只数量多，而且范围广，既请到了老好友，又将迎来众多新好友，可谓亮点频闪。关于普通人来说，卡特彼勒这个名字有些生疏，但这家总部位于美国伊利诺州的全球500强企业，其实曾经是山西人的老好友了。卡特彼勒是全球上最大的土方工程机械、修建机械和矿山设备消费商，也是全全球柴油机、自然气发起机的关键供应商。卡特彼勒曾参与过我省举行的能博会，其消费的燃机设备在我省晋煤集团失掉成功运行。相同在机械装备制造范围，美国通用电气、日本小松等全球500强企业也曾是能博会的“座上宾”，与山西有着友好协作。此外，在食品加工行业，可口可乐、百胜等山西老百姓生活中经常接触、耳熟能详的经济“大腕”，也将前来参与本届中博会。老好友将至令人欣喜，新好友应邀前来，为展会更添新的光荣。记者了解到，中博会，这一高规格、大规模、综合性的国度级经贸盛会，极具魅力，受其吸引，众多与我省之前接触甚少的国际知名企业，纷繁选择应邀参会。据泄漏，在零食服务业范围，法国欧尚、德国麦德龙等跨国批发集团，未来太原参与中博会跨国推销洽谈会。欧尚集团是一家以大型超市为主营产业的跨国集团，麦德龙是德国最大、欧洲第二、全球第三的批发批发超市集团。值得留意的是，上述2家公司至今与我省未有协作项目，此次来并，我省企业将可以在家门口与这些巨头面对面洽谈。在金融范围，美国高盛、摩根士丹利、日本瑞穗金融集团等国际金融巨头，将齐聚山西，参与中博会时期举行的活动。据了解，高盛集团是一家国际抢先的投资银行和证券公司，向全球提供普遍的投资、咨询和金融服务；摩根士丹利业务范围涵盖投资银行、证券、投资控制以及财富控制等；日本瑞穗金融集团，是全球最大的金融集团之一……这些金融巨头前来参会，将有望为我省媒体带来新的理念和协作时机。除此之外，这些国际巨头来我省做客，更大的意义在于，走进山西，将使他们进一步了解山西，亲近山西，进而以中博会为契机，与山西拓展未来的协作空间。正是举行中博会，翻开了这样一扇协作之门。

安然公司会计造假的手腕剖析？？

安然公司会计造假的手腕剖析2001年12月2日，曾居《财富》500强第七位的安然公司正式开放破产。这桩因会计造假而受关注的美国历史上最大金额（资产总额近500亿美元）的破产案件在国际、国际会计界和商界惹起了极大震动。安然公司会计造假的手腕触及两小气面，每一方面下派生出许多详细的会计手腕：应用复杂的公司组织结构设立复杂的公司组织结构，经过关联方买卖操纵利润安然宣称发现了如何使传统动力公司一跃成为高增长、高利润的“新型企业”的“秘诀”。这个“秘诀”之一就是经过设置复杂的公司组织结构操纵利润、隐藏债务。安然公司组织结构的原理为：A公司（安然公司）经过51%的股份控制B公司，B公司再以相反方式控制C公司，以此类推不时循环下去，到K公司时，由于 A公司仅持有K公司权益的几个百分点，依据美国公认会计准绳，K公司的一般报表将不并入A公司的兼并报表中。但A公司实践上完全控制着K公司，可让其为自己筹资，或经过关联方买卖转移利润，但是其负债却未反映于安然公司的资产负债表上。上述仅为纵向持股相关，而实践上还可以出现横向方面的交叉持股相关，例如，在从B公司到K公司的多个层次上相互交叉持股。经过以上形式，安然公司最终开展出3000多家关联企业，其中约900家是设在海外的避税天堂。安然公司经过树立复杂的公司体系，拉长控制链条，将债务留在子公司账上，将利润显示在母公司账上，以自上而下“传递”风险、自下而上“传递”报酬。为推进二级市场股价，在金字塔式公司结构下，安然公司末尾经过关联买卖做手脚。最为著名的关联买卖出现在2001年第2季度，安然把北美的3个燃气电站卖给了关联企业ALLEGHENY动力公司，成交多少钱为10.5亿美元。市场估量此项买卖比公允价值高出3—5亿美元，该差额被参与动力公司业务利润中。就在这个季度完毕的前一天，安然将它的一家消费石油参与剂的工厂卖给了名为EOTT公司的关联企业。外界疑心，由于安然无法提供令华尔街满意的盈利数字而强迫EOTT在季报的最后一天成功了买卖。实践上，早在1999年底该石油参与剂工厂已被安然列为损毁资产，冲销全额达4.4亿美元。而18个月后又以1. 2亿美元的多少钱出售，其间充溢蹊跷。另外，安然欧洲分部的一家资产只要几百万美元的小公司，正是应用关联买卖隐藏了6亿美元的债务。应用“特别目的实体”，隐藏企业债务企业普通是出于运营目的而设立的，而“特别目的实体”（speCiALPURPOSE ENTIRIES ，SPE ）是指企业依据某种特殊目的而设立，并非是为了运营。安然公司不恰外地应用“特别目的实体”契合特定条件，可以不归入兼并报表的会计惯例，将本应归入兼并报表的3个“特定目的实体”扫除在兼并报表编制之外，造成1997—2000年时期高估了4.99亿美元的利润，低估了数亿美元的负债。安然公司的上述严重会计疑问是源于美国的现行会计惯例，即假设非关联方（可以是公司或团体）在一个“特别目的实体”权益性资本的投资中不超越3%，即使该“特别目的实体”的风险关键由上市公司承当，上市公司也可不将该“特别目的实体”归入兼并报表的编制范围。安然公司正是应用这个只注重法律方式、不顾经济实质的会计惯例的破绽，设立了数以千计的“特别目的实体”，以此作为隐瞒负债、掩盖损失的工具。经过SPE空挂应收票据，高估资产和股东权益安然公司于2000年成立了4家“特别目的实体”，为安然公司投资的市场风险启动套期保值。为了处置SPE公司的资本金疑问，安然公司于2000年第一季度向SPE公司发行了价值为1.72亿美元的普通股。在没有收到SPE公司支付认股款的状况下，安然公司仍将其记载为实收股本的参与，并相应参与了应收票据，由此虚增了资产和股东权益1.72亿美元。依照公认会计准绳，这笔买卖也视为股东欠款，作为股东权益的减项。应用衍生金融工具安然第二个“秘诀”来自对金融工具的发明性“运用”。安然公司简直把一切的资产都转化成衍生金融工具，经过衍生金融工具使原本不流动或流动性很差的资产或动力商品“流通”起来，其关键的方法有：为动力产品（包括自然气、电力和各类石油产品）开拓期货、期权和其他复杂的衍生金融工具，以期货、期权市场和衍生金融合同把这些动力商品“金消融”。在全球各国的动力证券买卖中，安然占据着垄断位置。为众多的合同定价并介入买卖，不只极度复杂，而且风险极高。安然研制出一套为动力衍生证券定价与风险控制的系统，这构成了它的中心竞争力。其中一个最大的疑问是会计准绳对如何估价这些资产并没有明白的规则，会计师们也不知道该如何正确评价资产。在安然原来报告的2000年度14.1亿美元的税前利润中，差不多有一半属于此类获利。这些定价技术、风险控制技术以及财力资源上的优势，使安然垄断了动力买卖市场，并从一个自然气、石油传输公司变成一个相似美林、高盛的华尔街公司。假设说有什么差异的话，或许是安然买卖的种类是动力证券，而美林和高盛关键买卖金融证券和股票。将一系列不动产（如水厂、自然气井与油矿）打包，以此为抵押，经过某种“信托基金”或资产控制公司，对外发行债券或股权，以此把不动产“做活”。以不动产抵押发行证券自身屡见不鲜，关键在于，在此环节中，安然树立了众多关联企业与子公司，之间隐藏着多种复杂的合同相关，从而到达隐蔽债务、减税以及人为操纵利润的目的，这一手腕也恰恰是造成安然破产的主因。经过对安然公司会计造假的手腕剖析及思索，我们可以从中吸取阅历经验，以利于中国资本市场和会计行业的安康开展。