美联储本周面临困难抉择 维持经济决计与政策灵敏性 市场预期三次降息 (美联储 本周)

美联储主席鲍威尔本周要求传递的信息肯定足够弱小，以安抚因市场震荡而焦虑的投资者，同时防止市场过度解读政策立场。他需标明：经济依然稳健，但美联储情愿在必要时调整利率。

休息力市场仍微弱，但一旦发生好转，美联储不会袖手旁观；通胀虽有放缓迹象，但尚未完全抵达目的，不能随意承诺降息途径。

“鲍威尔要求暗示，美联储亲密关注市场坚定，但不会仅仅由于股市调整就改动政策方向。”——Mizuho Securities USA 微观战略主管 Dominic Konstam

市场预期：美联储将在6月启动降息，年内降息三次

虽然美联储官员尚未明白支持降息，市场曾经构成较强预期：3月18-19日会议将维持利率不变，但6月或成为初次降息的窗口；

买卖员估量2025年美联储将降息三次，而经济学家普遍估量两次；若政策指引仅暗示两次降息，市场将关注鲍威尔对未来政策调整的灵敏性。

“市场曾经消化了美联储会降息三次的预期，但假定官方预期只需两次，那鲍威尔肯定强调美联储的灵敏性，否则或许引发市场坚定。”——Marlborough Investment Management 投资组合经理 James Athey

“虽然消费者多少钱增速有所放缓，但中心通胀依然较高，这限制了美联储的降息空间。”——德意志银行美国首席经济学家 Matthew Luzzetti

经济数据与通胀趋向：降息仍需观察休息力市场

虽然通胀有所紧张，但多个关键数据仍限制美联储的政策调整：

中心通胀仍在高位，终年通胀预期继续攀升；

休息力市场尚未清楚疲软，失业率仍处于历史低位；

企业裁员尚未清楚介入，工资增长仍较为稳如泰山。

美联储或许要求看到更清楚的经济放缓迹象，如失业率上升、务工增长削弱，才会启动降息。

“假定经济放缓迹象仅限于市场坚定，美联储不会急于调整政策。”——Wells Fargo 初级经济学家 Sarah House

特朗普政府的贸易政策、财政抚慰、去监管措施或许影响美联储的政策考量：

潜在经济抚慰：若政府推出新的税收减免、财政支出，或许推进短期增长，使美联储更慎重降息；

贸易紧张情势：新的关税政策或许克制企业投资，形成市场坚定，美联储或需采取应对措施。

“特朗普政府的政策方向仍不阴暗，美联储肯定等候更明晰的信号再做选择。”——法国巴黎银行首席战略师

市场还在关注美联储能否会放缓资产负债表缩减速度（QT）：1月会议纪要显示官员曾讨论暂停QT的或许性，以防止金融市场骚动；

若国会债务下限谈判未达成共识，美联储或许思索暂停QT，以确保市场流动性充足。

“美联储曾经暗示过或许调整QT步伐，那么本周或许就是适宜的机遇。”——RBC Capital Markets 美国利率战略主管 Blake Gwinn

本周市场关注焦点

美联储经济预测升级 —— 关注2025年GDP增长、通胀、失业率预测能否调整；

鲍威尔讲话 —— 观察美联储对降息机遇、政策灵敏性的表态；

市场反响 —— 关注美债收益率、权利资产、美元指数的变化。

美国中止降息的或许性有多大？

美联储１１日再次选择降息２５基点，将联邦基金利率由４．５０％降至４．２５％。 这是往年９月份以来美联储第三次降息。 市场普遍预期，美联储未来或继续降息。 会后声明措辞有变　美联储此次对经济情势的判别和有关未来货币政策意向的暗示已和前一次性有所不同。 美联储在１１日会后声明措辞中，将美国总体经济情势概括为正在放缓，与上次声明经常使用的稳健一词反差鲜明。 与上次声明相似，美联储在此次声明中表示继续对通胀风险坚持警觉。 声明说：（去除动力和食品的）中心通货收缩数据往年以来略有改善，但由于动力和日用品多少钱下跌等要素，通胀压力或许增大。 因此，美联储将继续对通胀开展状况启动慎重监测。 美联储对房地产市场情势的看法与前一次性相反，仍为房地产市场调整加剧。 金融市场仍是美联储关注的焦点，但在对其情势的评价上，两次声明存在清楚差异。 此次声明指出，最近几周金融市场的紧张状况有所加剧，而前一次性的表述则是金融市场的困境有所缓解。 值得留意的是，美联储在此次声明中，初次提到企业和团体消费开支显现些许疲软。 由于团体消费开支占美国国际消费总值的三分之二，是经济增长的关键动力，以为该范围出现疲软进一步说明美联储对以后经济情势的判别并不失望。 最新发布的经济数据也印证了美联储的这一看法。 未来或许继续降息　在１０月末的货币政策例会上，美联储１０名成员在能否应当降息疑问上存在分歧，堪萨斯城联邦储藏银行行长托马斯·赫尼希因主张维持利率不变而投了反对票。 但在１１日的例会上，美联储成员在能否降息疑问上绝后分歧。 虽然最终结果仍是９票赞成１票反对，但波士顿联邦储藏银行行长埃里克·罗森格伦之所以投反对票，是由于他主张应加大减息力度，降息５０个基点。 美联储在上次声明中称，通胀上传风险和经济下行风险相当，显示其货币政策矛盾心态减轻，并被市场解读为降息步伐或许中止。 而１１日的声明则取消了上述说法，取而代之的是金融市场环境的好转参与了经济增长和通胀前景的不确定性。 因此，美联储将继续对金融市场等方面要素对经济增长前景的影响启动评价，并在必要时采取执行确保多少钱稳如泰山和经济可继续增长。 这一表态暗示美联储未来或许进一步降息。 法国巴黎银行亚太区信誉研讨部主管及首席经济师费安道指出，美国的信贷危机是来自次贷疑问，但目前美国楼市正派历下滑周期，仍未见底，估量状况或许再延续1年时期。 由于美国经济依然疲弱，估量美联储这次减息25基点后，至明年将利率调低至3.5%水平。 安盛投资控制公司则预期，美联储明年将大举降息,以防经济堕入衰退。 安盛首席投资战略师Sebastian Paris Horvitz以为，信贷条件收紧将拖累美国经济增长，美联储迟早要供认,经济面临的风险令其有必要采取积极举措。 安盛估量,美联储基准利率明年夏季时将到达2.5%水平

美国为什么选择维持联邦基金利率不变？

在延续７次降息后，美国联邦储藏委员会２５日选择维持联邦基金利率不变。 如此决策，可以说是美联储在“双重夹攻”之下的无奈之举。 所谓“双重夹攻”，是指经济下行风险和通胀上传风险。 自去年年中以来，随着次贷危机继续好转以及市场衰退恐慌弥漫，“援救”美国经济成了压倒一切的义务。 美联储大幅降息以及布什政府的一揽子经济抚慰方案，就是从货币和财政两个角度启动干预，希望防止美国经济堕入衰退。 关于这些政策的成效，美联储在２５日的声明中以为，美国经济下行风险依然存在，但正“有所缓解”。 这一点也失掉了国际货币基金组织的认同。 该组织在日前的一份报告中指出，美国经济降温的水平低于原先的“恐慌”预期，虽然仍面临着严峻应战，美国政府的积极举措至少防止了危机的片面好转。 但美联储延续降息的政策也发生了负作用。 一些经济学家指出，大幅降息等措施造成美元继续升值，加剧了石油、粮食等大宗商品的多少钱上扬，美国通胀上传风险因此急剧参与。 严峻的通胀情势迫使美联储对通胀风险提高警觉。 在２５日的声明中，美联储指出，美国通胀上传风险在参与，而基于动力和其他大宗商品多少钱的继续攀升以及不时高涨的通胀预期，“通胀前景的不确定性依然很高”。 在经济下行风险和通胀上传风险双重夹攻下，美联储目前面临决策应战。 从防止经济堕入衰退的角度讲，美联储还应继续降息以抚慰经济增长；但从防止通胀好转的角度思索，美联储则应武断加息。 在如此两难的处境下，美联储２５日最终以９比１的投票结果选择维持利率不变。 在这次投票中，达拉斯联邦储藏银行行长费希尔因主张立刻加息而投了反对票。 理想上，随着通胀要挟仰望，美联储外部要求暂缓降息并转而加息的呼声也日渐高涨。 经济学家叶麦隆以为，美联储此举已是“尽其所能”。 “思索到通胀情势，它不能降息；思索到软弱的经济和金融环境，它又不能加息”，所以最终只能维持利率不变。 还有一些经济学家以为，在以后通胀上传风险高于经济下行风险的状况下，美联储维持利率不变的政策或许预示其“降息周期”的完毕，甚至不扫除从此进入“加息周期”的或许性。 目前美国休息力市场仍在进一步走软，金融市场也依然接受着相当大的压力。 此外，信贷紧缩、住房市场收缩以及动力多少钱高涨等都有或许对美国经济形成不利影响。 在这种状况下，美联储加息必需不利于美国经济的恢复。 经济学家普遍以为，如何既防止通胀进一步加剧，同时又不至于让次贷危机进一步好转甚至使美国经济堕入衰退，将是美联储在未来相当长一段时期内必需处置的难题。

英语资讯短一点的及翻译

The main takeaway from Federal Reserve Chairwoman Janet Yellens testimony before the Senate Banking Committee was that central bank policy is on cruise control until officials get a better read on the economys performance. The Fed will continue to gradually reduce its monthly bond purchases unless officials decide the economy has slowed substantially. A recent spate of bad weather in parts of the country make it hard to form a judgment now, Ms. Yellen said.从美国联邦储藏委员会(Federal Reserve，简称：美联储)主席耶伦(Janet Yellen)在参议院银行委员会(Senate Banking Committee)的证词关键可以看出的一点是，在官员们对美国经济的表现有更明晰的了解之前，美联储的政策处于“定速巡航形式”。 在官员们以为经济已大幅放缓之前，美联储将继续逐渐缩减其每月购债规模。 耶伦说，近期美国部分地域延续遭遇恶劣天气，因此如今还难以做出判别。 够了吗，不够请追问满意的话希望采用