旭辉境外重组4月23日初次聆讯优化方案与债务人小组达成准绳性分歧 (旭辉境外重组进展)

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处于境外债务重组关键阶段的旭辉控股(00884.HK)，再次向市场传递积极进度。3月18日晚间，旭辉公告称已与境外债券持有人小组启动讨论，讨论修订倡议重组条款的选项，并已与境外债务人小组就重组支持协议(包括经修订条款书)的若干修订达成准绳性分歧。

此次公告是继2024年11月底旭辉宣布其境外重组方案支持率已靠近九成之后，时隔四个月再次主动披露的最新进度。一位境外投行人士剖析称，旭辉此次公告的条款修订，是其结合行业环境与公司通常运营反响，主动讨论重组条款优化方案的举措。这不只安全了前期重组方案高支持率的效果，还经过细节优化，平衡债务人权利与公司稳如泰山运营，进一步优化了方案的可行动性。

详细来看，旭辉经过引入利息支付宽限期、本金延期支付机制，并调整利息及本金支付布置使基准日期后首三年内无强迫现金支付，这一系列条款的优化不只为公司在短期内缓解流动性压力提供了空间，还进一步优化了其财务布置的可继续性。同时，部分选项下新票据及存款的基础年利率下调至1.00%-1.25%，进一步下降了集团财务本钱。此外，旭辉引入的资产出售重新指定机制，公司可在特定条件下交流或重新指定出售资产，为公司在资产处置环节中提供了更大的灵敏性，进一步盘活资产流动性，坚持运营的弹性。

值得一提的是，旭辉明白表示"不延伸新票据及新存款的最终到期日"，也为债务人提供了更稳如泰山的预期，表现了公司在重组环节中对各方利益的平衡。

旭辉在公告中明白表示，方案经过香港法院协议布置来落实重组方案，目前正有序推进相关法律程序,并方案于4月23日召开初次聆讯。重组成功后，估量将清楚缓解公司的流动性压力，并提供一个可继续的资本架构，为公司一切利益相关者发明久远价值。

理想上，这并非旭辉初次优化境外重组方案条款。2024年9月，旭辉推出目前这版境外债重组方案，综合运用短期削债、中期转股和终年保本降息多种方案，给予债务人较大的灵敏选择空间以婚配差异化需求，最终成功存量境外债务的全体展期和削债。2024年10月下旬，旭辉修订了部分选项，针对4.5年期新票据介入了更高比例"强迫可转债"的子选项，进一步丰厚了债务人的选择范围。

以后，房企债务重组已从"速度竞赛"转向"韧性比拼"。自2024年以来，包括宝龙地产、奥园集团在内的多家房企都曾公布公告，宣布其境外债务重组方案达成一切重组条件并失效。但是，随着行业环境的变化和市场情势的复杂化，债务重组的进程并非"坦途"，环节中充溢复杂性和不确定性。

2025年2月，宝龙地产公告称其重组部分条件仍未满足，形成重组失效日期未能在截止日期前落实，重组方案因此失效，成为年内首例"硬着陆"案例。3月11日，中国奥园公布公告，宣布其境外债务重组方案持有期延伸六个月。早在2024年9月，中国奥园就曾公布公告，将境外债务重组方案的持有期延伸6个月至2025年3月20日。

业内人士称，内行业债务重组僵局频现的当下，旭辉经过务虚与灵敏侧重的重组战略，一直优化重组方案条款，与债务人逐渐积聚共识，努力成功多方利益的平衡。该优化方案充沛考量了境内外债务重组的的平衡性，基于现有资源条件，最大限制地统筹债务人利益和公司基本运营需求，为运营赢得了珍贵的窗口期。置信随着中国资产多少钱的进一步回暖，将为各利益相关方提供更具弹性的多阶段处置方案。

值得留意的是，近期政策层面对民营房企的关注度清楚优化。中国房地产业协会近日召集部分民营房企座谈，听取企业意见和倡议，滨江、龙湖、旭辉、荣盛、中梁、新鸥鹏等企业代表介入。剖析人士以为，此次中房协召集民营房企座谈会传递出政策层面对民营房企困境的注重，结合2025年《政府任务报告》初次将"稳住楼市"列为总体目的，并明白提出"有效防范房企债务违约风险"，估量后续将出台更精准政策措施支持民营房企。