实控人被抓秘而不宣！中青宝信披违规被罚550万引发退市警报 (实控人被抓是利好还是利空)

3月18日，当""五个血红大字出如今买卖软件上时，这家曾被誉为"网游第一股"的上市公司，正式戴上了退市风险警示的镣铐。这出财务造假大戏的曝光，不只揭开了企业延续盈余的遮羞布，更将通常控制人夫妇的违规操作暴露在阳光之下。

三年虚拟6000万营收的财务魔术

深圳证监局的行政奖励书，像一把尖锐的手术刀，剖开了中青宝华美的财报外衣。考察显示，2019年至2021年间，公司经过全资子公司宝腾互联，与供应商高德信演出了一场精心设计的"循环买卖"大戏：高德信先将推销款打给两边商，经宝腾互联账户周转后，资金最终流回高德信口袋。这场没有通常货物交割的虚伪买卖，在三年间累计虚增营业支出6000余万元。

"这种手法可谓财务造假的经典套路。"注册会计师李明向记者剖析，"经过虚拟合同、伪造资金流水，既能虚增支出又能调理利润，但稍有审计阅历的专业人士都能发现资金闭环的破绽。"数据显示，2019-2021年，中青宝区分虚增营收3361万、2809万、1788万，对应虚增利润833万、698万，2021年更是经过"洗大澡"式操作虚减利润721万，为后续的业绩暴雷埋下伏笔。

实控人被抓秘而不宣的惊天隐情

比财务造假更恶劣的是信披违规。2023年12月29日，实控人张云霞因拒不行动判决罪被刑拘，其配偶李瑞杰作为公司董事长，竟与妻子合谋隐瞒这一严重事项长达9个月。直到2024年7月，在监管层屡次问询下，公司才姗姗来迟地公布公告。

"这种信披违规严重损害了投资者知情权。"证券律师王强表示，"依据新证券法，未及时披露严重事项不只面临行政奖励，若认定造成欺诈发行或虚伪陈说，投资者可提起民事赔偿诉讼。"此次奖励中，夫妻二人因信披违规被重罚350万，李瑞杰更因财务造假领受200万罚单，创下近年董监高集团奖励新高。

戴帽ST面前的十年兴衰史

关于2010年登陆创业板的"网游第一股"而言，如今的困境颇具挖苦意味。十年前，中青宝仰仗《抗战》《亮剑》等"白色网游"概念景色有限，股价最高涉及百元大关。但是，在手游浪潮冲击下，公司未能及时转型，游戏业务营收从2020年的1.46亿缩水至2023年的9200万，占比跌破35%。

财报显示，2020-2023年，公司净利润延续四年盈余，累计盈余额达2.84亿。更致命的是，2024年预告显示盈余将继续扩展至4200万-5700万。依据退市新规，若2024年报披露后营收低于1亿且净利润为负，公司将涉及退市红线。

资本玩家最后的疯狂

梳理中青宝近年操作，资本腾挪痕迹清楚。2021年，公司高调宣布进军元宇宙，股价半月暴跌3倍；2022年，又蹭上"数字孪生"热点，实控人李瑞杰甚至因强迫员工五一加班登上热搜。这些操作面前，是公司主营业务继续萎缩的严酷理想。

"中青宝已成为典型的'概念炒作壳资源'。"投行人士陈宇指出，"游戏业务缺乏中心竞争力，转型尝试频频失败，如今又爆出财务造假，投资者应警觉其经过资本运作保壳的风险。"数据显示，截至3月18日，公司市值较历史高点已缩水超90%，股东户数仅剩1.8万。

退市警报下的生死倒计时

戴帽ST后，中青宝股价延续两日暴跌，累计跌幅超35%。依据规则，若2024年报发生"营收低于1亿+净利润为负"情形，公司将直接被终止上市。即使暂避退市，若2025年扣非净利润仍无法转正，退市将成为定局。

面对生死大考，中青宝在公告中承诺"将增强内控控制"，但市场已对其失去耐烦。值得留意的是，2024年以来，沪深买卖所已对12家上市公司作出退市选择，其中ST凯乐、ST金洲等因财务造假退市，中青宝能否成为例外，答案将在四个月后揭晓。

这场财务造假风暴，不只摧毁了中青宝的上市光环，更折射出部分老牌上市公司内行业竞争中的困局。当资本神话破灭，留给市场的只需一地鸡毛，以及那句终身的警示：退市新规下，任何财务造假都将是玩火自焚。

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