里昂上调同程旅行目标价，其未来增长潜力几何？

里昂对同程旅行的评级及预测作出调整，引发市场关注。基于同程旅行2024年第四季度业绩超预期表现，里昂将其目标价从21.5港元上调至24港元，并维持“跑赢大市”评级，这一调整反映了机构对同程旅行未来增长的信心。

在净利润预测方面，里昂也进行了上调。2025年经调整净利润预测上调0.1%，主要得益于核心OTA业务经营效率提升及利润率持续优化；2026年经调整净利润预测上调1.8%（或1.24%，不同来源表述略有差异），原因是预期出境游业务贡献增加及平台佣金率健康增长。

从业绩表现来看，2024年第四季度同程旅行收入同比增长35%，超出里昂预期5%，主要源于销售与营销效率提升。同时，公司战略重心转向用户价值和交易频次，推动交叉销售率提升，叠加日均房价（ADR）压力缓解，利润率上升趋势明确。

对于同程旅行的未来，里昂认为其在多个领域具备持续增长潜力。出境游业务预计在2025年的复苏将带来额外收入贡献；在技术驱动效率方面，通过优化用户补贴政策及增值服务交叉销售，可进一步扩大平台佣金率优势。

总体而言，里昂此次评级调整综合了同程旅行短期的业绩超预期表现和长期盈利能力提升的逻辑。投资者可关注其利润率扩张趋势及出境游业务进展，作为未来股价催化因素。