摩根大通上调汇丰目标价，汇丰能否跑赢同行？

摩根大通上调汇丰目标价至115港元，并预测其表现优于渣打和香港本地银行股，这一动态引发市场关注。

摩根大通此次上调汇丰目标价有其依据。一方面，基于汇丰在净利息收入稳定性和成本控制方面的优势，摩根大通将汇丰2025 - 2027年的手续费及其他收入预测分别上调2%、4%和4%，净利润预测同步上调2%、2%和3%。另一方面，虽然汇丰和渣打2025年的总回报率均约为10%，但摩根大通更偏好汇丰，因其盈利可见性和股东回报确定性更高，而渣打对香港商业地产的风险敞口（占集团总敞口不足1%）可能带来潜在压力。

汇丰跑赢渣打及本地银行股的逻辑明显。在压力测试中，在降息、手续费收入下降及信贷成本上升的极端情景下，汇丰2025年权益税后回报率可能降至11.6%，仍高于渣打的8.7%，显示出更强的抗风险能力。同时，汇丰的核心电商和云业务增长（尤其是AI相关需求）为其提供了额外支撑，而香港本地银行股受限于区域市场波动，整体回报率不及汇丰。

不过，摩根大通也指出，尽管汇丰表现预计优于渣打和本地银行股，但可能仍不及内地国有银行，后者在政策支持和信贷稳定性方面更具优势。

目前，汇丰目标价已从原108港元上调至115港元，评级维持“增持”。摩根大通建议投资者关注其2025年中期业绩对盈利指引的验证，以及云业务和AI投入的进展。如需更完整信息，可参考摩根大通研报原文或相关财经平台。