央行多项举措能否构建资本市场新格局？

中国人民银行在2025年第一季度货币政策例会中提出多项措施维护资本市场稳定，旨在构建“防风险、稳预期、促发展”的资本市场新格局。

在重点金融工具的应用方向上，央行明确提出要“用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款”，通过提供流动性支持，引导金融机构参与资本市场稳定工作，缓解市场短期波动。股票回购增持再贷款可用于鼓励上市公司通过回购股票增强市场信心，同时降低融资成本。此外，还将优化科技创新、技术改造再贷款政策，研究创设新工具，重点支持科技创新、消费和外贸领域，形成对实体经济的多维度支撑。

资本市场稳定的配套措施方面，央行推动存量商品房和土地盘活，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式，同时落实平台经济健康发展的金融政策。通过融资协调机制打通中小微企业融资堵点，强化对民营经济的金融服务，提升金融资源分配的公平性。

在常态化制度探索与长期机制上，央行探索将短期流动性工具转化为常态化制度安排，例如动态调整互换便利适用范围、完善再贷款工具的长期使用规则，以增强市场预期的稳定性。推动大型银行发挥服务实体经济主力作用，支持中小银行聚焦主业，补充资本以维护金融市场整体稳定。

宏观政策协同与风险防控方面，央行提出“择机降准降息”，保持流动性合理充裕，加强货币与财政政策协同，防范资金空转和汇率超调风险。配合证监会“零容忍”打击证券违法活动（如2024年罚没金额达153.42亿元），通过法治手段净化市场生态，增强投资者信心。