债市坚定 有投资者月内亏掉去年3万收益！10年期国债收益率重返1.81% (债市坚定有投资风险吗)

10年期国债的合理中枢应该是1.8%-1.9%，但向下打破或迟早到来。

经验过2024年的债市大牛市后，我国债券市场迎来清楚调整，往年3月，债券市场多空方博弈清楚。

3月中上旬，债市先是大幅降温，10年期国债生动券的成交收益率从3月4日的1.6975%一路攀升至3月17日的1.9%，盘中一度收复2%的整数关口，较低点上升约31个BP。

随后，债市冲高后回落，尤其是 3月20日，国债收益率清楚回落下行，10年期国债生动券收益率下行4BP至1.8225% 。总体来看，上周10年期国债生动券较前一周区分下行2BP至1.87%。

信息面上，3月24日，央行公告称，为坚持银行体系流动性富余，将在25日展开4500亿元MLF操作，期限为1年期，逾越到期规模，带动全线利率降低。

3月25日，10年期国债收益率耐久回调，近午间重返至1.80%，但很快回落至1.7950%左近，午后则缓慢上传，收盘时报1.81%。

关于4月债市能否能迎来修复，多位机构人士向时代周报记者表示，目前机构关于后市债券买卖的对立较大，但做多心境有所上升。

3月债市坚定加剧

回想起本月经验的债市回调，投资者小宋心缺乏悸地对时代周报记者表示，3月初，债市末尾下跌，17日那天“绿”得吓人，目前曾经盈余了3万元，去年的收益简直亏完了。

小宋表示，债市之前跌的太多，不太敢买，曾经武断减仓。而另一部分投资者以为，此前的调整只是长牛行情的小曲折。

关于3月债市坚定因何加剧，有私募人士对时代周报记者表示，3月中上旬债市回调由多方面原因形成：首先是资金面连续偏紧，往年以来，资金利率出现系统性抬升；其次，市局面临对政策不阴暗的恐慌，去年抢跑的市场预期面临纠偏，因此长端带动中短端下跌。

另有市场观念以为，2025年“科技牛”与“债券牛”共存的概率较低。春节之后，以恒生科技指数为代表的高风险权利资产表现微弱，而国债期货则出现相对疲弱的走势，二者的负相关性清楚增强。

数据显示，自2月5日至3月21日，恒生科技指数累计下跌14.39%，同期30年期国债期货下跌 4.9%，出现出典型的跷跷板效应。

上周末尾，资金面稍显宽松，央行地下市场操作由收紧转为净投放。上周央行逆回购投放资金14117亿元，总到期量5262亿元，最终成功资金净投放8855亿元。叠加权利市场调整，债市出现久违好转，收益率从年内高点回落。

何时再现债牛行情？

截至3月25日下午16:30，10年期国债生动券收益率上传1BP报1.81%。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约涨0.49%，报115.89元。

目前，10年期国债末尾在1.8%-1.9%区间震荡，市场关注的焦点是后续利率点位能否还会继续向下打破。

结合资信研讨中心研讨展开部总经理林青对时代周报记者表示，尽管一季度受资金紧平衡、股债跷跷板等原因影响，债市出现调整，但货币政策的支持性立场依然明白，在“过度宽松”基调下，降息降准的空间仍在，后续重回下行的概率仍相对较大。

长城证券固收剖析师李相龙团队剖析以为，在没有新一轮降息的状况下，以后10年期国债的合理中枢应该是1.8%-1.9%，以后利率水平或成为市场共识点位，但利率向下打破或许会早晚到来，或许要求等买卖国债重启或降准降息机遇到来。

“4月为传统缴税大月，估量将对银行间流动性出现肯定压力，尤其是短期债券的收益率或许因资金本钱上升而走高。”一位银行间买卖员对时代周报记者表示。

关于性能方面，浙商证券固收首席杜渐对时代周报记者表示，短端性能事先，长端仍需慎重。随着前期资金面逐渐宽松，短债或进入性能区间；长端受降息预期修改及经济抚慰政策等原因影响更大，大约率出现震荡格式。

华西证券表示，关于债市而言，企稳的关键还是资金面和市场心境的恢复，市场或已迈出第一步。以后市场久期在阵痛中成功回落，例如利率债基久期中枢由1月的4.5年降至3.8年，靠近去年11月久期行情启动前的点位，基金久期风险失掉开释。后续随着做多决计回归，债市有望重新进入平和债牛行情。

为什么市场利率上调，债券基金收益会降低？

债券是固定收益证券，当市场利率上调时，债券的票面利率是固定的，相对来说吸引力降低，收益率就降低。 债券的收益分利息和买卖价差，利息没有变，买入价没有变，但卖出价降低了，收益就增加了。 如债券票面利率是3%，市场利率从2.75%上升至3%时，债券的票面利率不能改动，对投资者的吸引力降低，债券的多少钱就会下跌。 从通常过去讲，市场利率上调，标明市场要求的收益率上升，但是债券的利息已定，无法参与，相对来说收益就降低。

10 年期国债收益率为什么会继续下行？或许会带来哪些影响

普通来说，常年国债利率关键反映的是投资者对国度常年经济水平、通胀水平的预期。 常年国债普通来说都是保守的机构投资者的主菜，相似保险公司、养老金等的。 这些机构的投资目的普通都是十年二十年，所以最在意的并不是收益的不确定性，而是通胀和常年经济增长状况。 而常年国债，则是最传统的对冲通胀风险和常年经济风险的投资工具。 所以，国债目的收益率的下行，实践上反映出的是投资者对常年经济增长的不看好以及对通胀预期的走低。 转自知乎

国债投资真的“无风险”吗

不错。