晏青延续五年跑输！永赢基金 港股通生活慧选 增聘蒋卫华共管 (晏青什么意思)

2025年3月25日，永赢基金公布基金经理变卦公告，“永赢港股通质量生活慧选混合”（简称“港股通生活慧选”）增聘基金经理蒋卫华，该基金由原基金经理晏青和蒋卫华共同控制。

依据公告，蒋卫华先生，硕士，12年证券相关从业阅历。曾任研讨展开中心助理研讨员；研讨所资深剖析师；泰康资产控制有限公司农业、家电研讨员（总监）；兴证全球基金食品饮料、次新股研讨员。现任永赢基金权利投资部基金经理。

蒋卫华于2023年7月31日末尾控制其生涯的第一只产品“永赢新兴消费智选”，截止2025年3月25日其在永赢基金共控制了三只基金，算计规模达13.02亿元。其中“永赢港股通质量生活慧选混合”是其控制的第三只基金，占其控制规模的50%左右。下表是其在管产品的基本状况：

“永赢港股通质量生活慧选混合”之所以会增聘基金经理或许与该基金终年业绩不佳不无相关。该基金成立于2020年9月29日，成立以来业绩坚定较大，且终年跑输基准，特地是2024年9月市场大幅反弹以来清楚跑数指数，该基金近六个月收益率仅为7.32%，远低于同类平均水平，收益排名垫底为4061/4481。而从终年业绩来看，该基金成立4.5年累计报答-29.78%，同期该基金对应的业绩基准报答为6.44%，基金报答大幅跑输基准，同期收益率排名1041/1268。

下图是“永赢港股通质量生活慧选混合”成立以来的收益率曲线，显示基金在成立初期曾耐久下跌，但随后便进入继续下跌通道，简直一切的时期，基金净值曲线都在基准线下方坚定：

该基金的资产性能中，其成立以来大部分时期股票仓位中80%以上性能香港股票，大陆的股票性能占比相对较低，少数时期维持在10%以下。在2024年12月31日，该基金的股票仓位100%性能香港股票，但是在往年港股强于A股的市场环境下，该基金却明没有取得较好的报答，截止2025年3月25日，往年以来该基金的收益率仅5.51%，而同期业绩基准为11.72%，恒生科技指数往年以来更是下跌23.48%。

在个股性能上，该基金关键集中于价值、消费和互联网平台公司，以2024年12月31日的前十大持仓为例，该基金关键性能石化动力、金融电信等低估值、高分红的价值股，同时也有部分仓位投向了互联网平台腾讯控股。

该基金屡次在年报中标榜价值投资，比如在2023年的年报中表示“价值投资是普遍有效的，在市场状况不佳时低估值资产具有较好进攻性，以企业内在价值为准绳，方能行稳致远。”因此，其重仓股票的估值水平要清楚低于行业平均水平。下图是“永赢港股通质量生活慧选混合”重仓股的平均市净率的变化状况：

但是，尽管不时强调价值投资，重仓低估值的价值股，但是这些持股往往并没有为基金带来预期的报答，并且随着市场的坚定，这些投资选择频繁变化，该基金2022年和2023年的年报显示，基金股票持仓的换手率逾越300%。

回想“永赢港股通质量生活慧选混合”成立以来的持仓变化，2020年-2021年也曾重仓持有消费类股票包括港股蒙牛乳业、周黑鸭等，也包括A股的白酒类公司、、等，也在2022年时期大批持有地产股，新动力汽车整车和锂矿类公司如等。可以说涉猎较为普遍。但是，其之所以年年跑输很大水平上是对以人工默以为代表的硬科技类公司少有涉猎，而这部分正是在过去几年中表现突出的范围。

本次增聘的基金经理蒋卫华，其简历中披露的信息显示其过往的研讨范围关键集中在消费类的行业如家电、食品饮料。蒋卫华在介入“永赢港股通质量生活慧选混合”前控制的两只产品“永赢消费主题”、“永赢新兴消费智选”均是消费主题。思索到晏青控制的“永赢港股通质量生活慧选混合”要求补齐的是科技生长类的投资规划，蒋卫华的介入对“永赢港股通质量生活慧选混合”的业绩改善能有多大协助仍将有待市场检验。

晏青在永赢基金控制一共控制过四只产品，有两只区分于2020年10月10日和2023年10月17日卸任，其控制的4只产品中唯有已卸任的主动指数类基金“永赢创业板指数”业绩尚可，其他三只主动控制型基金业绩排名均处于后50%。而本次增聘基金经理的产品“ 永赢港股通质量生活慧选”是晏青目前控制规模最大的基金，却也是其业绩最不理想的。本次调整之后，假定不能改善业绩表现，恐怕会给晏青在永赢基金的职业前景蒙上重重的阴影。下表是晏青在永赢基金控制的产品的基本状况：