贫血 功效甚微 蓝黛科技转型再扫视 日益 新动力募投名目延期1年 (贫血有什么功效)

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该名目在2022年6月的公司6亿定增中下马，系蓝黛科技两大新动力汽车定增名目之一，因为正值新动力股“狂飙”年代，前后两个月间蓝黛科技股价涨幅到达134.28%，打破5年新高。

当初，公司股价已基本跌回进行前，其转型从年报业绩暴雷到募投名目延期慢慢流显露“头重脚轻”容颜。只管下游的“新权利”销量连翻新高，但公司动力传动板块去年仅收获978.29 万元净利润，触控显示业务更触发3.69亿商誉“地雷”，盈利无从谈起，实质性优化极端有限，这或也是其二级市场走弱的底层逻辑。

新动力募投名目延期至2025年

本次延期的蓝黛科技“新动力汽车高精细传动齿轮及电机轴制造名目”在2023年2月取得募集资金增资，4个月后，蓝黛科技与璧山高新区签订《工业名目投资合同》，该名目被归入“新动力汽车零部件及触控屏盖板玻璃制造名目”之一，拟经常使用募集资金3.73亿元，名目方案总投资20亿元，建成投产期限24个月。

图源：蓝黛科技2023年6月通告

同时，“新动力汽车零部件制造名目方案改建及更新现有部分厂房，同时置办名目所需设施，方案树立年产400万套/件新动力汽车高精细零部件的消费线。”

2023年年报显示，该名目进展数据为65%，《工业名目投资合同》中触及的几个名目进展到达95%，已部分投产，只待扩建。

图源：蓝黛科技年报

这是蓝黛科技由传统汽车变速器总成及零部件向新动力减速器及新动力传动系统零部件的转型动作。

早在2021年11月，蓝黛科技全资子公司重庆蓝黛传动机械有限公司与（601127.SH）子公司重庆金康动力新动力签订了战略协作协定，在新动力汽车电驱动系统和减速器总成及零部件、仪表屏等产品畛域达成协作。

图源：公司通告

截止去年底，蓝黛科技曾经与广汽、日电产、法雷奥西门子、格雷博、（002594.SZ）、吉利汽车（00175.HK）、合众汽车、舍弗勒等新动力畛域的企业倒退店务协作。

因为公司自身在传统汽车的传动产品就并不赚钱，转道新动力后利润率也并不高。2023年年报显示，与赛力斯协作的子公司蓝黛机械净利润为1723万元，据传为问界系列供货的马鞍山蓝黛机械净利润仅572万元。

转型成色再扫视

这正是以后新动力冰火两重天的部分写照，头部车厂日赚1亿，话语权无余的供应商寸步难行。此外，蓝黛科技并购来的另一大业务触控显示也进入周期低谷，营收同比下滑24.34%，触发巨额商誉减值。

2018年，蓝黛科技斥资7.15亿元并购台冠科技，构成“动力传动+触控显示”的双主业格式，并购时台冠科技的净资产只要2.22亿元，因此给蓝黛科技带来5.01亿元的商誉。

2023年，公司触控显示业务虚现的归母净利润为-3.65亿元，其中商誉计提的资产减值损失为-3.69亿元。

关于触控显示，蓝黛科技寄望于未来“新建产能的逐渐监禁以及换购周期”。

前述曾经提到，公司在传动业务畛域利润率较低，并且品质不高，尤其是年复一年的减值损失。

图源：choice数据

往年一季度，蓝黛科技开售毛利率曾经跌至10.98%，2023年触摸屏与触控显示模组毛利率曾经从并购之初的20%跌至8.1%，动力传动总成毛利率也下滑至11.42%，当年经过并购台冠科技保住的毛利率在过去一年的行业内卷中不复存在。

2023年，蓝黛科技计提的减值损失是2022年的9倍，包含7336万元的存货涨价、1818万元的固定资产减值损失，以及前述暴雷的巨额商誉。

图源：蓝黛科技2023年报

在全年盈余3.65亿元的基础上，蓝黛科技运营净现金仅流入1.58亿元，不可满足其资本色支出，盈利品质并不好，企业自在现金流为-8.51亿元。

图源：choice数据

“造血”无余，蓝黛科技的转型重要源自债务融资。去全年，公司长短期借款算计6.78亿元，其中，短期借款2.4亿元，常年借款4.38亿元，而账上的不受限的货币资金为5.48亿元，继续顾此失彼。

值得一提的是，上市9年来，蓝黛科技总计分成5次共1.56亿元，而募资总额到达17.44亿元。（本文首发媒体，作者 | 黄田）