美联储 严重改口 (美联储削减qe)

昨晚，全球市场“蹲下”了，等候最蹩脚的状况到来。

特朗普宣布了汽车关税，没想到市场还是像没有预备一样：

美国股市片面下跌，纳斯达克指数跌幅抵达2%，而美元和美债收益率携手下跌。

与此同时，黄金与中国沪指亦步亦趋，延续三个买卖日简直没什么坚定。沪指涉及本轮走势最高位是在3月19日，而黄金是3月20日。最近几个买卖日，金价走势具有一个十分清楚的特征“低坚定+历史高位”，预示着以后的静默，是在等候风暴。

空气中弥漫着灰尘，让人难以看清方向。

市场不再对经济数据敏感，本月即使是发布非农、CPI这样的严重数据，市场也没有出现令人印象深化的走势——说明全球范围内正在出现一种刻意而极端井井有条的“过渡”，市场定价从微观叙事向微观结构。

美联储的战略就更无意思。美联储主席鲍威尔说，关税引发的通胀是一次性性性的（安抚市场，淡化短期影响）。而其他地域联储又每天出面，表达对“通胀顽固”的担忧。鲍威尔作为主席，或许要求安抚市场，防止过度反响，而其他官员或许更直接地表达担忧，显示外部存在对立。这种对立或许意味着美联储在沟通战略上无意平衡不同的信息，既不让市场恐慌，又传达出对通胀的警觉。

本周美联储对降息的表述出现严重转变，很多人都没听出来——之前挂在执行上的是“不急于降息”，而本周表达的是“一段时期内不会降息”。

芝加哥联储主席古尔斯比表示，由于经济的不确定性，下一次性性降息或许要求等候更长的时期。圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，关税对通胀的影响或许不是暂时的。在取得更多进度之前，维持利率不变或许是适宜的。

· 不急于降息： 或许意味着他们还在思索，但时期不确定

· 一段时期内不会降息： 或许在较长一段时期内不会执行，实质上将降息的门槛优化至“危机级事情”水平。

这绝非方便的修辞游戏，意味着美联储外部对经济前景的评价出现了变化。

美联储已从“市场呵护者”转变为“系统压力调理器”，其政策目的不再是平滑短期坚定。对美联储来说，静观其变不再是不要钱的，而是有代价的。