上调往年盈利预测 上调招商银行目的价至48.96港元 大行评级 高盛 (往年利润调整)

高盛宣布报告指，在2024年业绩发布后，将2025年的拨备前运营利润和净利润预测区分上调3.4%及2.7%，以反映略有改善的净利息收益率和最新的8%按年存款增长指引，目的价由47.36港元上调至48.96港元，评级“买入”。高盛以为，招行表现低于预期关键是由于其股息支付低于预期，2024年和2025年上半年的派息比率基本持平。在其他条件不变的状况下，这或许因继续的资本累积而对股本报答率(ROE)构成潜在的下行风险。

相较于市场共识，高盛对所掩盖银行的基本面持更绝望态度，特地是在净息差和资产质量方面，这得益于政策支持和按揭资产质量的改善。此外，展望2025年下半年，该行对银行手续费支出的按年增长坚持决计，这遭到低基数效应、信誉卡业务潜在复苏以及资本市场继续改善的推进。